미국계 투자회사 터톤캐피탈(Terton Capital)이 동아제약(89,700원 ▲600 +0.67%)(옛 동아쏘시오홀딩스) 이사회에 내년 3월 정기주주총회까지 지배구조와 자본배분을 개선하기 위한 다섯 가지 조치를 이행할 것을 촉구했다.
터톤캐피탈은 11일 동아제약 이사회에 주주제안을하고, 이에 대해 다음 달 4일까지 서면으로 답변해줄 것을 요청했다.
터톤캐피탈의 요구는 다섯 가지다. △강정석 회장의 등기이사 선임 여부 주주 표결 △해외에서 소비재 브랜드를 키운 경험이 있는 사외이사를 선임 △ 신규 투자, 채무보증 및 증자를 동아제약의 자본비용 기준으로 심사 △자본비용을 상회하도는 투자처가 없으면 연간 최소 500억 원을 주주에게 환원 △이사와 경영진의 보수를 주주의 투자 성과와 연동이다.
터톤캐피탈 측은 동아제약 자산의 가치가 주가에 충분히 반영되지 않았다고 봤다. 지난 6일 종가(8만6200원) 기준으로 동아제약이 보유한 에스티팜(75,000원 ▼500 -0.66%)과 동아에스티(34,750원 ▲50 +0.14%) 지분가치는 동아제약 시가총액의 91%다. 시가총액에서 두 지분가치를 빼면 530억원이 남는다. 연간 710억원의 이익을 내는 컨슈머헬스 사업과 2900억원 상당의 부동산, 동아오츠카 지분 50% 등 나머지 자산 전체에 시장이 매긴 가치가 530억원이라는 설명이다. 터톤캐피탈이 추산한 주당 적정가치는 약 26만1200원으로 당시 주가의 약 3배다.
터톤캐피탈은 저평가로 인한 부담이 국민연금 가입자와 동아제약 임직원에게도 전가되고 있다고 지적했다.
터톤캐피탈은 강 회장 중심의 지배구조를 저평가의 한 원인으로 꼽았다. 공시에 따르면 강 회장 개인 지분율은 29.3%다. 여기에 특수관계인 지분과 GSK 및 오츠카와의 의결권 공동행사 약정 대상 지분을 합하면 발행주식의 42.3%에 이른다.
터톤캐피탈 측은 "좋은 지배구조가 좋은 기업을 만든다고 믿는다"며 "이번 제안은 동아제약이 잠재력을 실현할 기반을 마련하고, 임직원과 국민연금 가입자, 그리고 모든 주주에게 도움이 될 것"이라고 말했다.
터톤캐피탈은 지난 5월 출범한 미국계 투자회사로, 건설적 주주관여를 통해 기업가치 제고를 추구한다. 앞서 골프존홀딩스(8,820원 ▼50 -0.56%)와 오리온(112,500원 ▼1,600 -1.4%)을 상대로 주주활동을 펼치기도 했다.
