현대차증권이 KT(50,600원 ▼400 -0.78%)에 대해 KT 클라우드와 주요 자회사 가치를 떼어 보면 통신 본업이 저평가돼 있다고 12일 분석했다. 투자의견 '매수', 목표주가 7만6000원을 각각 신규로 제시했다.
장문영 현대차증권 연구원은 "주요 자회사 및 투자자산 가치는 8조7000억원으로 현재 시가총액의 약 70%에 해당하며 이를 제외한 통신 본업의 내재 EV/EBITDA(기업가치 대비 상각전영업이익 배수)는 2배 수준에 불과하다"고 했다.
장 연구원은 "AI 사업 성과는 AX(AI 전환) 매출의 약 70%를 차지하는 KT 클라우드를 통해 가시화되고 있다"며 "운영 용량은 현재 152MW(메가와트)에서 2031년 1GW(기가와트) 이상으로 확대되며, KT 클라우드 매출 성장률은 내년 11%, 2028년 22%로 상승할 전망"이라고 했다.
이어 "KT에스테이트 투자부동산 공정가치는 3조5000억원으로 장부가 1조원의 3배를 상회해 약 2조5000억원의 미반영 평가차익을 보유하고 있다"고 했다.
장 연구원은 "보안 이슈 이후 높아진 마케팅비 부담과 고객 보답 프로그램 영향이 지속되는 올해가 통신 본업의 이익 저점이다"라며 "연간 DPS(주당배당금)는 올해 2400원에서 내년 2720원, 2028년 2960원으로 상향될 전망"이라고 했다.
