"경기회복 완만" 판단유지.."고용시장 개선"
미연방준비제도이사회(FRB)가 예상대로 28일(현지시간) 공개시장위원회(FOMC) 회의를 열고 기준금리인 연방기금금리(FFR) 목표치를 현행 0∼0.25%에서 동결했다.
혹시 삭제될 지 모른다는 기대를 낳았던 '상당기간(extended period) 초저금리(exceptionally low level of rate)를 유지'하겠다는 약속도 되풀이 됐다. 이는 FRB가 3월에 비해 정책기조나 성명 논조를 바꿀 만한 경제적 변화를 발견하지 못했다는 뜻이다.
◇ "노동시장 개선 시작"
경기판단은 "완만한 회복"이라는 기조에서 크게 달라진 것이 없다. "경기회복세가 강화되고 있다"(economic activity have continued to strengthen), "향후 경기회복 속도도 당분간 완만할 것"(the pace of economic recovery is likely to be moderate for a time)이란 표현은 그대로 사용됐다.
다만 노동시장에 대해서는 "개선되기 시작했다(begginning to improve)"는 말이 새롭게 들어갔다. 3월 FOMC 성명서에서는 고용시장이 "안정되고 있다(stablizing)"고 표현했다. 3월 비농업부문 고용이 16만명 늘어난데 고무된 것으로 판단된다.
소비, 투자, 주택, 물가부문에서 FRB는 3월과 달라진 것을 발견치 못했다. 가계소비는 최근 회복되고 있지만 고실업, 소득증가 부진, 주택가격하락, 신용 경색 등으로 성장이 제약되고 있다고 밝혔다.
건설부문에 대한 표현도 그대로 유지됐다. 비주택 건축투자는 위축되고 있으며, 신규 주택착공은 증가조짐이 있지만 침체된 수준에 머물러 있다고 판단했다.
기업설비 및 소프트웨어투자 역시 "큰 폭으로 늘고 있다"(Business spending on equipment and software has risen significantly)는 판단이 유지됐다.
인플레이션은 당분간 들먹이는 일이 없을 것으로 내다봤다. 경제에 아직 쓰지않은 인적, 물적자원이 많아 비용상승 압력이 억제될 것이란 생각이다.
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◇ 캔자스 연은 총재 3연속 초저금리 약속 반대의견
이에 따라 FRB는 현재 기준금리를 0%~0.25%에서 유지하고 "초저금리정책을 상당기간 보장하겠다"는 약속을 되풀이했다.
이번 회의에서도 토머스 M 호니그(Thomas M. Hoenig) 캔자스시티 연은 총재는 3월과 마찬가지로 초저금리를 상당기간 유지한다는 약속을 철회할 것을 주장했다. 논리는 같다. 상당기간 초저금리 정책을 유지한다는 인상을 계속 주면 장기적으로 거시경제 및 금융안정성을 해칠 수 있다는 우려다.
한편 FRB는 유일하게 남아있는 특별융자 프로그램 TABSF를 예정대로 6월말로 끝낼 것이라고 재확인했다.
4월28일 FOMC 성명서 전문
For immediate release
Information received since the Federal Open Market Committee met in March suggests that economic activity has continued to strengthen and that the labor market is beginning to improve. Growth in household spending has picked up recently but remains constrained by high unemployment, modest income growth, lower housing wealth, and tight credit. Business spending on equipment and software has risen significantly; however, investment in nonresidential structures is declining and employers remain reluctant to add to payrolls. Housing starts have edged up but remain at a depressed level. While bank lending continues to contract, financial market conditions remain supportive of economic growth. Although the pace of economic recovery is likely to be moderate for a time, the Committee anticipates a gradual return to higher levels of resource utilization in a context of price stability.
With substantial resource slack continuing to restrain cost pressures and longer-term inflation expectations stable, inflation is likely to be subdued for some time.
The Committee will maintain the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent and continues to anticipate that economic conditions, including low rates of resource utilization, subdued inflation trends, and stable inflation expectations, are likely to warrant exceptionally low levels of the federal funds rate for an extended period. The Committee will continue to monitor the economic outlook and financial developments and will employ its policy tools as necessary to promote economic recovery and price stability.
In light of improved functioning of financial markets, the Federal Reserve has closed all but one of the special liquidity facilities that it created to support markets during the crisis. The only remaining such program, the Term Asset-Backed Securities Loan Facility, is scheduled to close on June 30 for loans backed by new-issue commercial mortgage-backed securities; it closed on March 31 for loans backed by all other types of collateral.
Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; William C. Dudley, Vice Chairman; James Bullard; Elizabeth A. Duke; Donald L. Kohn; Sandra Pianalto; Eric S. Rosengren; Daniel K. Tarullo; and Kevin M. Warsh. Voting against the policy action was Thomas M. Hoenig, who believed that continuing to express the expectation of exceptionally low levels of the federal funds rate for an extended period was no longer warranted because it could lead to a build-up of future imbalances and increase risks to longer run macroeconomic and financial stability, while limiting the Committee’s flexibility to begin raising rates modestly.