권오규 부총리 머니투데이 조찬강연
선진국 사례와 우리 금융발전방향에의 시사점
◇ 우리 금융산업의 발전방향을 모색하기 위해 선진국 사례를 살펴볼 필요
ㅇ 특히 최근 미국·유럽계 투자은행의 발전사례에서 많은 시사점을 발견할 수 있으며,
ㅇ 90년대 경제 선진국이었던 일본의 금융산업의 변화도 면밀한 검토가 필요함
1. 대출(잠김자산)을 파생상품(유동자산)으로 변환
□ 선진 투자은행들은 IT기술의 발달에 힘입어 첨단금융기법을 활용한 금융상품의 폭과 깊이를 확대시킴
ㅇ 수익률이 낮지만 안정성이 높은 국채 대신 CDS, CDO, ABS 등 신용파생상품을 개발하고 거래하는 데서 높은 수익을 창출
□ 우리나라의 경우도 파생상품 등 새로운 금융상품을 통한 발전가능성이 높음
예) 주식연계증서가 증가하고 있고, KOSPI200 옵션은 거래규모가 세계 1위, KOSPI200 선물은 거래규모가 세계 5위,
ㅇ 자본시장통합법 제정에 따라 앞으로는 보다 적극적인 새로운 금융상품 설계가 가능할 것으로 기대
2. 레버리지를 적극 활용하는 새로운 고객이 등장
: 사모주식투자펀드(PEF), 헤지펀드 등
□ PEF와 헤지펀드와 같은 새로운 Player가 자본시장에 등장
ㅇ PEF와 헤지펀드는 차입(leverage)을 통해 막대한 자금을 조달하여 자본시장으로 자금을 이동시키고 있음
□ 투자은행들은 PEF와 헤지펀드와의 전략적 관계 설정을 통해 투자기회를 공유하며 이윤을 창출
<투자은행과 PEF>
① 투자은행들은 외부투자자로부터 유치한 금액 뿐만 아니라 자기자본을 PEF를 통해 직접 투자
② 투자은행은 PEF의 차입매수(LBO : Leveraged Buy Out) 지원을 위해 레버리지 론을 제공
<투자은행과 헤지펀드>
① 주요 투자은행은 높은 수수료를 보장받는 헤지펀드의 프라임 브로커리지 업무를 수행
② 헤지펀드의 투자전략에서 영감을 얻은 130/30펀드를 개발하여 많은 수익을 얻고 있음
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□ 국제적인 금융흐름을 감안할 때 국제적 경쟁력을 갖춘 금융산업을 육성하기 위해서는 우리도 앞으로 PEF에 대한 규제를 완화하고, 금융여건이 성숙되는 상황을 보아가며 헤지펀드의 허용문제를 검토할 필요가 있음
3. 전세계의 새로운 시장 확보 경쟁
□ 세계 주식시장은 미국중심에서 유럽?아시아가 미국을 능가하는 상황으로 변화하고 있음
ㅇ 미국, 유럽의 선진 금융회사들은 고수익을 창출할 수 있는 중국?인도 등 다양한 투자처를 찾아 적극 해외로 진출
ㅇ 최근의 해외투자는 해외 현지에 근거를 두고 장기투자를 한다는 점에서 과거와 차이가 있음
□ 우리 금융회사가 해외진출 전략
① (진출 대상지역) 지역사정을 잘 알고 있고 선진국의 금융회사가 선점하지 않은 시장이 유리
② (진출전략) 외자도입 등 지점방식의 전략(sell-side 전략)에서 M&A, 지분참여 방식(buy-side 전략)으로 전환할 필요
- 채권발행·외자조달창구 등 Sell-side 영업에 치중하고 국내기업 현지지점과 교포 위주로 영업하는 전략으로는 성공할 수 없음
4. 자신의 자금도 투자하는 적극적 전략
□ 최근 투자은행의 큰 특징중의 하나가 단순 대리인 모델에서 벗어나 투자주체로서 적극적인 역할을 수행
ㅇ 과거 업무영역이 단순히 금융자산의 중개에 국한되었다면, 현재는 자문(Advisory), 자금조달(Financing), 직접투자(Principal Investment)를 모두 영위
* 이같은 업무영역의 확장은 99년 Glass Steagal법 폐지로 인해 Citi, JP Morgan 등 상업은행은 물론, UBS, Deutsche Bank 등 유럽계 은행 및 PEF?헤지펀드 등과의 경쟁격화 등에 기인
ㅇ 월가의 은행들은 사모펀드처럼 대규모 자기자본과 고객자산을 함께 투자하고 있으며, 큰 이윤을 창출
□ 자기자본투자의 확대에 따라 비유동자산인 부동산이나 기업 등에 대한 장기 투자도 증가
ㅇ 예를 들어, 메릴린치는 정보제공회사인 블룸버그, 골드만삭스는 전력회사·일본 골프장 등에 투자
5. 일본의 금융산업 변화 사례
□ 급속한 경제성장으로 ‘80년대에 막대한 부를 축적한 일본의 금융산업은 한때 세계 10대은행에 7～8개가 랭크되는 등 미국 금융계를 위협하였으나
ㅇ 90년대 들어 경제침제 및 부실여신, 불합리한 금융제도 등의 문제 등으로 경쟁력이 약화
□ 일본 금융산업의 경쟁력이 약화된 원인
① 여타의 아시아국에 비해 엄격한 금융당국과 복잡한 금융규제 등이 외국계 금융기관의 진출이 어려움
② 부동산 담보중심, 관계중심의 대출관행으로 금융회사의 발전이 미흡
③ 초저금리가 유지됨에 따라 예대마진이 극히 취약해져서 수익성이 떨어지고 성장여력이 감소
④ 해외파견, 어학능력 배양 등 금융전문인력 양성에 대한 투자가 감소하면서 국제적인 경쟁력의 질적인 저하를 초래
