"6800개 프로젝트 분석해낸 늦깎이 애널리스트"

"애널리스트의 업무는 대체로 수동적입니다. 회사 측에서 어떤 프로젝트를 한다고 밝히면 그대로 믿는 거죠. 하지만 프로젝트가 실제로 가동되지 않는 것을 보고 직접 나서서 근원적 원인을 파악해보고 싶었습니다"

12일 머니투데이가 주최한 '대한민국 베스트리포트' 시상식에서 1월 이달의 베스트리포트를 수상한 이광수(39) HMC투자증권 연구원은 "지난 2005년부터 건설사들이 중동 수주를 많이 했지만 실제로 프로젝트가 나오지 않았다"며 "정확한 원인을 심층적으로 파헤쳐보고 싶었다"고 말했다.

이광수 연구원은 건설사들의 해외수주 가능성을 참신한 시각에서 분석한 '돈, 정치, 중동 그리고 아시아'로 수상의 영예를 안았다.

이 보고서는 한 달 동안 6800여개 프로젝트를 일일이 분석한 결과다. 문제의 핵심은 돈이었다. 사우디아라비아를 비롯해 프로젝트를 하고 싶은 국가들이 금융 쪽에 문제가 생겨 자금 흐름이 좋지 않았던 것이다.

이 연구원의 탁월한 분석력은 그의 경력과도 무관하지 않다. 지금의 GS건설(옛 LG건설)에서 6년간 근무한 뒤 서른 다섯에 늦깍이 애널리스트가 됐다. 늦게 된 만큼 고충도 컸지만, 업계의 속사정을 훤히 안다는 점에선 경쟁력이 있었다.

그는 "기업을 분석할 때는 기존에 갖고 있던 선입견을 배제하고 바닥부터 출발하는 것이 가장 중요하다"며 "항상 백지 상태에서 사고할 수 있는 애널리스트가 되려고 노력한다"고 말했다.

이 연구원이 추구하는 보고서는 새로운 아이디어에 따뜻한 감성을 겸비한 보고서다. 그는 "남이 쓴 걸 똑같이 쓰는 건 의미가 없다"며 "새로운 뉴스를 따뜻한 마음으로 전달해야 한다"고 설명했다.

냉철하고 분석적인 직업인 애널리스트에게 '따뜻한 가슴'이란 "회사와 투자자들을 배려하는 마음"이라고 부연했다.

"2008년부터 건설사들은 상황이 안 좋았습니다. 악재도 많았지만 리포트를 쓸 때는 항상 신중하게 접근했습니다. 함부로 글을 쓰면 정말로 회사가 망할 수도 있기 때문에, 조심스럽게 투자판단을 내렸습니다"

이번 수상에 대해선 "100명에 달하는 애널리스트 중에서 1월 베스트리포트로 선발돼 영광이다"며 "앞으로도 참신한 리포트로 보답하겠다"고 답했다.

◇1월 이달의 베스트리포트 : '돈, 정치, 중동 그리고 아시아'

건설사들의 해외수주는 성장의 핵심이다. 그러나 시장 분석 자료가 불확실해 2008년 글로벌 금융위기 이후 시장의 예측은 모두 어긋났다.

최근에는 해외 수주 성장률 둔화가 지속되고 있다. 수주 성장의 견인차였던 중동 수주마저 2008년 357억 달러로 최고 실적을 달성한 후 감소세를 보이고 있다.

이런 상황에서 다시 '성장'을 이야기할 수 있는 근거는 이슬람 자금흐름과 정치적 상황에서 찾아볼 수 있다.

2008년부터 중동발주가 급감하기 시작한 이유는 이 시기 중동의 자산 성장률이 40%대에 20%대로 크게 하락하면서 보수적인 투자로 전환됐기 때문이다. 또 지난해 중동 정치 불안으로 건설발주가 감소한 것도 원인이 됐다.

올해는 중동 은행의 자산 성장률이 지난해 7%에서 13%대로 다시 높아지고 있다. 자금이 프로젝트 투자로 흘러가고 있는 것이다. 정치 불안도 다시 안정세를 찾으며 해외수주 성장 가능성이 높아 보인다.

특히 프로젝트의 예산규모보다는 실행률에 주목해야 한다. 그동안 중동 건설시장의 중요한 변화 요인으로 언급돼 왔던 유가가 안정될 것으로 보여 실행률에 미칠 영향이 제한적일 것으로 판단한다.

이 같은 변화로 올해 중동 발주 예정인 프로젝트 5474억 달러가 실제로 발주될 가능성이 높아지고 있다. 이 경우 시장은 전년 대비 156% 성장하게 된다.

따라서 대형건설사에 대한 적극적인 관심이 필요하다. 최선호주로는 중동지역 외에도 최근 아시아 지역에서 의미 있는 수주 실적을 보이고 있는대림산업(44,600원 ▼1,250 -2.73%)과현대건설(159,600원 ▼4,800 -2.92%)을 제시한다.