탄력적인 옵션 매도 전략으로 상장 이후 150% 수익률을 기록한 'TIGER 배당커버드콜액티브'의 인기를 이을 'TIGER 200커버드콜액티브'가 나온다. 배당성장주에 집중한 TIGER 배당커버드콜액티브과 달리 저평가 성장주 비중이 높고 월중 분배로 보완한 상품이다.
이정환 미래에셋자산운용 전략ETF운용본부장은 9일 오전 열린 'TIGER 200커버드콜액티브 ETF(상장지수펀드)' 신규 상장 웹세미나에서 "TIGER 배당커버드콜액티브'와 'TIGER 200커버드콜액티브'를 함께 보유할 경우 비과세 분배금을 월 2회 받을 수 있다"며 이같이 말했다.
TIGER 200커버드콜액티브는 코스피200 종목 가운데 성과가 좋은 종목을 목표로 성장기업을 선별해 100종목에 투자하고 액티브한 옵션 매도로 커버드콜 전략을 가져가는 ETF다. 매월 15일 기준 월중 분배로 월말 분배인 TIGER 배당커버드콜액티브와 차이를 뒀다.
구체적인 종목 포트폴리오는 코스피200지수를 기반으로 조선, 건설 전력기기 등을 12.8% 비중으로 둬 코스피200지수 대비 3.7%p 높게 담았다. 이 본부장은 "실적 대비 저평가된 업종, 기업 비중을 높여 성장을 기대할 수 있다"고 말했다. 반면 기존 TIGER 배당커버드콜액티브의 경우 은행, 증권 등 금융업종의 비중을 8.7%로 지수대비 0.9%p 높게 보유한다.
가장 큰 특징은 탄력적인 옵션 전략이다. 이 본부장은 "시장 상황에 따라 탄력적으로 옵션 프리미엄을 매도해 수익을 추구한다"고 설명했다. 지난 2023년 12월 상장한 TIGER 배당커버드콜액티브의 옵션 운용 전략을 예로 들어 "하락, 횡보시에는 옵션 매도 비중을 높여 프리미엄 수취를 키웠고 상승장에서는 옵션 비중을 줄여 주가 상승 수혜를 많이 얻을 수 있도록 했다"고 설명했다.
실제 2023년말~2025년 중순까지 횡보장에서는 옵션 매도 비중을 50% 내외로 가져가다가 2025년말 상승 시기부터 옵션 비중을 줄여 10% 내외까지 낮췄다. 이 본부장은 "국내에서 가장 많은 커버드콜 운용 전략을 보유한 만큼 운용 노하우를 통해 전략을 가져간다"고 강조했다. TIGER 배당커버드콜액티브는 2023년말 상장 이후 수익률은 154%로 비교지수를 52%p 아웃퍼폼했다.
커버드콜 전략의 진화에 대해서도 설명했다. 그는 "옵션을 매월 전량 매도하는 방식에서 일부 매도, 초단기 옵션 활용을 거쳐 시장 상황에 따라 매도 비중을 탄력적으로 조절하는 방향으로 진화하고 있다"며 "TIGER 200 커버드콜액티브는 기업 이익과 자금 흐름, 거시경제 지표 등을 활용한 액티브 퀀트 방식으로 종목을 선별하고, 시장 전망과 국면 모델을 바탕으로 옵션 매도 비중과 행사가를 조절한다"고 했다.
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그는 또 "커버드콜 상품을 선택할 때 기초자산의 성장성을 확인해야하고 분배금을 포함한 총 수익률을 판단해 상품을 골라야 한다"며 "분배금이 높더라도 총 수익률이 낮을 경우 손실일 수 있다"고 덧붙였다.
