머니투데이

SK텔레콤이 지난해 해킹으로 감소한 무선 가입자를 일부 회복하고 데이터센터 외형 성장 등에 힘입어 올해는 예년 실적을 완전히 회복할 것이라는 관측이 나왔다. 이승웅 유안타증권 연구원은 20일 리포트에서 "SK텔레콤에 대해 목표주가를 기존 10만원에서 11만8000원으로 상향한다"며 "2025년 대규모 일회성 비용에 따른 기저 효과와 더불어 SK브로드밴드의 실적 성장이 기대된다"고 밝혔다. 그러면서 "이익 회복으로 배당금 역시 예년 수준으로 회복할 것"이라고 덧붙였다. 유안타증권은 2026년 SK텔레콤의 매출이 전년 대비 3. 3% 증가한 17조7000억원, 영업이익은 71. 6% 성장한 1조8000억원일 것으로 내다봤다. 이 연구원은 "특히 판교 DC(데이터센터) 인수와 기존 DC의 상면 증설 등으로 데이터센터 사업이 외형성장을 견인할 것"이라며 "더불어 지난해 말 실시한 SK텔레콤과 SK브로드밴드의 희망퇴직으로 비용 절감 효과도 이어질 것"이라고 했다. 이 연구원은 지난 1월 경쟁사 위약금 면제로 핸드셋 가입자는 16만명을 회복한 것으로 파악돼 2025년 사이버 침해로 감소한 무선 가입자를 일부 회복했다"면서도 "무선 가입자 감소로 인한 이동전화수익 영향을 올해 2분기까지 이어질 것"이라고 내다봤다.

하나증권은 SK텔레콤에 대해 5G SA(5세대 이동통신 단독모드) 상용 서 비스 도입과 더불어 요금제 개편 논의가 시작되고 있어 주가순자산비율(PBR)이 높아질 수 있다며 목표주가를 10만원에서 14만원으로 상향한다고 17일 밝혔다. 하나증권은 SK텔레콤을 국내 통신서비스 업종 내 톱픽(Top Pick)으로 제시했다. 하나증권에 따르면 올해 말 5G SA 상용화가 이뤄질 것이라고 가정해 SKT 배당수익률 밴드가 2. 6%까지 하향 조정될 가능성이 높다. 내년 이후 주당배당금(DPS) 상승을 바탕으로 추가적인 주가 상승 시도가 있을 수 있다. 김홍식 하나증권 연구원은 "올해 들어 2배 가까운 주가 상승을 기록 중이지만 5G SA 시대로의 진입이 본격화되고 있음을 감안하면 여전히 매력적인 주가 수준"이라며 "낮은 기저로 올해 통신 3사 중 괄목할만한 주가 상승을 나타낼 전망이고, 현금 흐름 개선으로 올해 조기 배당금 정상화가 예상된다"고 말했다. 김 연구원은 또 "최근 5G SA 상용화로 인한 통신장비 주가 급등세가 통신서비스 주가 상승으로 이어지는 양상"이라며 "이동전화매출액 비중이 높고 외국인 보유 비중이 낮은 SKT로 투자가들의 매수세가 유입될 가능성이 높다"고 했다.

대신증권이 SK텔레콤에 대해 사이버 침해사고로 가입자 이탈 충격에서 벗어나고 있다며 목표주가를 11만원으로 상향한다고 13일 밝혔다. 기존 목표가는 9만7000원. 대신증권은 SK텔레콤의 올해 1분기 연결 매출은 전년동기와 비슷한 4조5000억원, 연결 영업이익은 5% 감소한 5381억원을 기록할 것으로 전망했다. 대신증권에 따르면 SK텔레콤은 사이버 침해사고 영향으로 지난해 약 70만명의 가입자가 이탈했다. 올해 1월에는 KT 위약금 면제기간 동안 약 16만명이 유입됐다. 대신증권은 지난해 대비 가입자 기반이 낮아 무선은 부진했지만 SKB의 인터넷, IPTV, IDC 등 사업 호조와 비용 효율화로 이익을 방어했다고 분석했다. 김회재 대신증권 연구원은 "1분기 실적 추정 상향과 지난해부터 진행 중인 유심 교체 비용 중 약 1400억원이 올해 4분기 환입될 것을 가정해 영업이익을 기존 1조7600억원에서 1조9500억원으로 상향한다"며 "향후 SK텔레콤 주가는 다시 실적 및 주주환원 전망과 결과에 반응할 것으로 전망된다"고 말했다.

하나증권은 SK에 대해 자사주 소각에 따른 재무적 효과가 주가에 반영될 것이라며 매수 투자의견을 내고 목표주가를 40만원으로 상향 조정한다고 20일 밝혔다. 기존 목표가는 29만원. 하나증권은 SK텔레콤과 SK스퀘어의 지분가치가 상승에 따라 실질 순자산가치(NAV)가 증가한 현상을 반영했다고 설명했다. SK의 지난해 4분기 매출액은 전년동기대비 1. 3% 증가한 30조1000억원, 영업이익은 흑자전환한 3917억원을 기록했다. 영업이익이 흑자전환한 것은 SK스퀘어와 SK이노베이션의 영업이익이 크게 늘었기 때문이다. SK는 자사주 소각을 발표하고도 주가가 하락했다. 하나증권은 자사주 소각은 내년 1월 4일로 당장 실시하는 게 아니고, 자사주 소각 시에는 이연됐던 합병차익 확정으로 약 4000억원대의 법인세 부담이 발생할 수 있다고 분석했다. 최정욱 하나증권 연구원은 "반도체 슈퍼사이클에 대한 기대로 SK하이닉스 기업가치 상승 현상이 계속되고 있고 SK이노베이션도 정유·에너지 부문의 실적 개선 가능성이 높아지고 있다"며 "SK텔레콤 또한 일회성 비용 소멸 이후 이익정상화 가능성이 높아 자회사들의 업황 호조세 지속에 대한 기대감이 높은 상황"이라고 말했다.

하나증권은 SK텔레콤이 재료와 수급적 측면에서 모두 최상의 조건을 갖췄다며 3월 통신업종 최선호주로 꼽았다. 투자의견 '매수'와 목표주가 10만원은 유지했다. 김홍식 하나증권 연구원은 "일부에선 최근 SK텔레콤 주가 상승을 엔트로픽 지분 매각 차익 기대감때문으로 평가절하한다"며 "SK텔레콤은 5G SA 시대로 진입하는 과정에서 급격한 이익 성장과 배당 정상화가 기대된다"고 밝혔다. 김 연구원은 "SK텔레콤은 AI(인공지능)와 양자암호통신을 기반으로 5G SA 요금제를 특화해야 하는 상황에서 독자 AI 파운데이션 모델과 퀀텀 사업 본부에서 괄목할 성과를 도출하고 있다"며 "이 과정에서 멀티플 확장이 발생할 수 있다"고 했다. 이어 "올해 SK텔레콤 DPS(주당배당금)이 3600원이라고 보면 높은 기대 배당 수익률이고 비과세 배당을 감안하면 세후 수익률은 더 매력적일 수 있다"며 "과거 LTE 요금제 도입 시점을 고려하면 주가는 궁극적으로 기대배당수익률 3% 선인 12만원까지도 상승을 시도할 가능성이 있다"고 밝혔다.

KB증권이 9일 SK텔레콤에 대한 투자의견을 '매수'에서 '중립'으로 하향했다. 연초 주가급등이 부담요소라는 분석이다. 목표주가는 기존 대비 7. 14% 높은 7만5000원으로 상향했다. 김준섭 KB증권 연구원은 "SKT가 보유한 두 가지 AI(인공지능) 자산이 부각되면서 연초 이후 주가가 크게 상승(42%)했다는 점이 투자의견을 변경한 이유"라고 밝혔다. 지난 5일 공시에 따르면 SKT는 지난해 4분기 연결 매출 4조3287억원, 영업이익 1191억원을 기록했다. 전년동기 대비 각각 4. 1%, 53. 1% 감소한 결과다. 김 연구원은 "SKT와 SK브로드밴드의 희망퇴직금 등 비용이 반영됐고, 지난해 4분기 SKT로의 번호이동 가입자수가 전년동기 대비 6. 9% 늘면서 마케팅 비용 역시 함께 증가(별도 기준 2. 1%)했다"고 밝혔다. 이어 "4분기에 배당 미실시 계획을 공개하면서 불확실성은 해소됐다"며 "과거처럼 배당성향 50% 이상 초과지급도 가능하다는 사실을 분명히 하기도 한 점을 감안하면, 지난해 배당수준보다 향상된 3000원 이상의 주당배당금(DPS)은 기대할 수 있을 전망"이라고 했다.

NH투자증권이 SK의 목표주가를 기존 33만원에서 40만5000원으로 올렸다. 이승영 NH투자증권 연구원은 "SK스퀘어, SK텔레콤 등 투자자산 가치 상승을 반영한 영향이며 목표 NAV(순자산가치) 대비 할인율은 45%로 유지 중"이라며 "현재 주가는 NAV 대비 59% 할인돼 있으며 주요 지주회사 중 가장 높은 수준"이라고 말했다. SK이노베이션과 E&S 합병, SK텔레콤 배당금 축소 등으로 지주사 배당수익 감소에도 SK스페셜티, 판교 데이터센터 등 자산매각 이익을 활용한 배당 확대가 기대된다는 평가다. 자산매각을 통한 재무구조가 개선될 것으로 예상된다. 현재 매각 가능한 자산은 실리콘 웨이퍼 제조업체인 SK실트론, 중국 동박업체 왓슨 등이 있다. 자사주 소각 의무화 추진으로 보유 자사주 24. 8%(보통주 기준)가 부각될 것으로 예측된다. 자사주 9. 7%는 배당 가능 이익 범위 내에서 취득한 주식으로 소각시 이사회 결의가 필요하다. 자사주 15. 1%는 과거 합병 관련 주식으로 소각시 주주총회 결의를 받아야 한다.

SK텔레콤이 지난해 해킹 사건을 딛고 올해 실적 회복과 배당금 증액을 할 것이라는 관측이 나왔다. 안재민 NH투자증권 연구원은 3일 리포트에서 "SK텔레콤에 대한 투자의견 Buy(매수)를 유지하고 목표주가를 기존 6만3000원에서 8만1000원으로 상향한다"며 "2026년 영업이익은 1조9900억원으로 전년 대비 85. 4% 증가하며 2024년을 넘어설 것으로 기대하고 밸류에이션도 정상화 구간에 진입할 것"이라고 했다. 안 연구원은 "지난해 영업정지 기간 뺏겼던 가입자고 2026년 1월 경쟁사의 위약금 면제 기간 동안 어느 정도 되찾아온 것으로 판단돼 2분기부터 무선 사업 매출 상승세는 이어질 전망이다"고 했다. 배당도 어느 정도 회복할 것으로 보인다. 안 연구원은 "2026 주당배당금은 3000원으로 예상한다"며 "연결 배당성향이 60%가 넘었던 2024년 주당 배당금인 3520원까지는 힘들겠지만, 배당수익률은 경쟁사인 KT(4. 3%), LG유플러스(4. 3%)와 유사한 4. 3% 수준이다"고 했다.

한국투자증권은 SK텔레콤이 AI(인공지능) 경쟁력을 갖고 있다고 20일 분석했다. 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가는 6만1000원에서 7만1000원으로 올렸다. 김정찬 한국투자증권 연구원은 "SK텔레콤 주가가 전날 종가 기준 전일 대비 7% 상승했다"며 "앤트로픽 지분가치가 재평가받고 '독자 AI 파운데이션 모델' 개발 프로젝트의 2단계 진입으로 AI 경쟁력이 다시 부각된 영향이다"고 밝혔다. 앤트로픽은 생성형 AI 모델인 '클로드(Claude)'를 개발한 AI 스타트업이다. 김 연구원은 "앤트로픽이 프리IPO(상장 전 지분투자) 라운드에서 기업가치 3500억달러로 평가받아 250억달러를 유치했다는 소식이 전해졌다"며 "2023년 1억달러를 투자한 SK텔레콤의 보유 지분가치가 약 3조원으로 증가한 것으로 추정한다"고 말했다. 이어 "AI 키워드가 통신사의 기업가치 상향 요인이 될 수 있다"며 "AI 투자에 따른 지분가치 재평가 외에도 앞으로는 실적 개선 기여도 확대와 멀티플(배수) 리레이팅(재평가)도 기대할 수 있을 것이다"고 했다.

신영증권이 13일 SK텔레콤에 대한 투자의견 '중립', 목표주가 5만7000원을 유지했다. 감원비용이 대규모로 발생해 배당재개 여부가 불확실하다는 분석이다. 지난해 4분기 실적 예상치로는 연결 기준 매출 4조3526억원, 영업이익 1084억원을 제시했다. 전년동기 대비 각각 4%, 57% 감소할 것이란 전망이다. 정원석 신영증권 연구원은 "SKT와 SK브로드밴드의 인력개편 비용이 일회성으로 발생한 게 영업이익 감소의 원인"이라며 "지난해 2분기 무선가입자 이탈로 이동전화 수익이 전년동기 대비 3% 감소할 것으로 예상되고, 일부 AIX 사업 축소로 인해 신규사업과 기타 부문 매출은 전년동기 대비 2% 증가하며 성장세가 둔화할 것"이라고 밝혔다. 그러면서 "초고속인터넷 매출은 기가인터넷 가입자 비중확대를 통해 전년동기 대비 2% 증가할 것으로 예상되고, 기업사업 부문은 3분기부터 가동한 판교 데이터센터 매출이 더해지며 전년동기 대비 7% 증가할 것"이라고 했다. 올해 연간 실적 예상치로는 17조6020억원, 영업이익 1조8423억원을 제시했다.

이승영 NH투자증권 연구원은 17일 "SK에 대한 투자의견 Buy(매수)를 유지하고, 목표주가를 기존 30만1000원에서 33만원으로 상향한다"며 "이는 SK스퀘어, SK이노베이션 등 투자자산 가치 변화를 반영한 영향이다"고 밝혔다. 이 연구원은 "SK의 목표 NAV(순자산가치) 대비 할인율은 45%로 유지한다"며 "현재 주가는 NAV 대비 57.4% 할인된 수준이다"고 했다. 이 연구원은 "자사주 소각 의무화 추진으로 보유 자사주 24.8%(보통주 기준)가 부각될 것으로 기대한다"며 "SK의 자사주 보유 목적은 주주가치 제고 및 임직원 보상이며, 연간 최소 주당 배당금은 5000원으로 매년 시가총액의 1~2% 규모의 자사주 매입 또는 추가 배당을 진행할 계획이다"고 했다. 이 연구원은 "SK이노베이션과 SK E&S 합병, SK텔레콤 배당금 축소 등으로 인한 지주사 배당수익 감소에도 SK 스페셜티, 판교 데이터센터 등 자산 매각 이익 등을 활용한 배당 확대가 기대된다"고 했다.

하나증권이 SK텔레콤에 대해 다음주 중 3분기 배당규모를 확정할 것이란 전망을 내놨다. 증권가에선 국내 고배당주로 꼽히는 SKT가 해킹사고 수습비용을 반영한 뒤로도 기존 배당수준을 유지할지 여부가 관심사로 떠올랐다. 김홍식 하나증권 연구원은 24일 보고서에서 "3분기 실적발표와 컨퍼런스콜 일정이 오는 30일로 앞당겨진 점을 감안하면 그 전에 이사회를 열고 3분기 배당금을 확정할 것이 유력해 보인다"고 밝혔다. 그러면서 "당초 3분기까진 기존의 주당 830원 배당금 지급을 유지하고 4분기 배당금 축소·유지 결정을 할 것으로 봤지만, SK그룹 인사가 11월로 앞당겨지면서 이번 3분기에 SKT 경영진이 배당금을 유지 또는 축소하는 중대 기로에 설 전망"이라고 했다. 김 연구원은 "단기적으로 SKT 투자에 보수적인 자세로 임할 것을 권한다"며 "대규모 일회성 비용 반영으로 3분기 적자가 유력한 점을 감안하면 이번 분기 배당금을 축소할 명분이 존재하는 상황"이라고 밝혔다. 이어 "설사 배당금