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8일 머니투데이 증권부가 선정한 베스트리포트는 임태훈 대신증권 연구원이 작성한 '사람인에이치알, 반복될 포털 사이트의 역사'입니다.
임 연구원은 사람인에이치알이 후발주자임에도 불구하고 꾸준한 투자로 시장 점유율 1위를 달성했다고 평가했습니다. 다우기술에 인수된 이후 1000대기업 공채속보, 취업도우미 프로그램 등 지속적인 콘텐츠 투자로 인지도를 높였다는 설명입니다. 지난해부터 매출이 빠르게 성장하고 있고 포털부문 성장세를 감안해 봤을 때 앞으로도 매출액 1위를 유지할 것이라고 예상했습니다.
다음은 보고서를 요약한 내용입니다. (☞ 보고서 원문 보기사람인에이치알)
사람인에이치알은 2005년 다우키움그룹으로 편입되면서 설립된 HR서비스 기업이다. 매출의 53%는 취업포털 사업에서, 47%는 오프라인 사업에서 발생하고 있다. 취업포털 매출은 채용 일정을 알리고자 하는 구인 기업들이 사람인 웹페이지 상에 채용 공고 광고를 게재할 때 발생하는 수입이다. 오프라인 사업은 주로 인재파견 아웃소싱 매출로 마진이 낮아 외형 확대보다는 꾸준한 수익성 확보를 위주로 사업을 운영하고 있다.
2014년에는 인력을 확대하고 컨텐츠를 구축하는 등 공격적인 투자를 실시했으며 그 결과 지난해 포털 매출액이 40% 가까이 상승했다. 올해도 포털 매출은 24% 성장할 것으로 보인다. 지난해 포털 매출액이 처음으로 오프라인 매출액을 넘어섰고 올해는 58%의 매출 비중을 기록할 전망이다.
고마진의 취업포털 사업이 빠른 성장세를 보이면서 전사 영업마진 역시 상승세를 보이고 있다. 2014년 투자 비용 지출로 7.7%를 기록했던 전사 영업이익률은 2015년 15%로 상승했으며 2016년에는 17.5%, 2017년에는 21.2%를 기록할 것으로 전망된다.
사람인에이치알은 2011년경부터 월간순방문자를 기준으로 잡코리아를 넘어섰으며 매출액 기준으로도 2015년부터 업계 1위를 달성한 것으로 추정된다. 포털 시장의 특성을 감안해 볼 때 신규 시장 진입자가 단기간 내에 압도적인 점유율을 가진 기존 업체를 제치고 시장점유율 1위를 달성한 것은 이례적인 일이다.
잡코리아는 과도한 배당 지급과 유상감자의 영향으로 투자를 위한 이익잉여금을 쌓지 못한 반면 사람인에이치알은 다우기술에 인수된 이후 지속적으로 콘텐츠에 투자했다. 순방문자를 확보하기 위해서다. 1000대기업 공채속보, 취업도우미 프로그램, 공채/공무원 달력 및 이력서 관련 컨텐츠들이 그 예이다. 사람인에이치알의 포털부문 성장세를 감안해 봤을 때 올해와 그 이후에도 매출액에도 1위의 지위를 유지할 가능성이 높다고 판단된다.
