머니투데이

골드만삭스가 한국 코스피 12개월 목표치를 기존 1만2000에서 9000으로 25% 낮췄다. 인공지능(AI) 투자에 대한 우려가 커진 영향이다. 25일(현지시간) 블룸버그통신에 따르면 골드만삭스는 최근 보고서에서 코스피 12개월 목표치를 기존 1만2000에서 9000으로 하향했다. 골드만삭스는 코스피가 지난 6월 고점 이후 35% 넘게 급락한 만큼 밸류에이션(기업가치 평가) 가정을 보수적으로 반영한 결과라고 설명했다. 다만 이번 조정에도 현재 수준 대비 60% 이상의 상승 여력이 있다고 밝혔다. 골드만삭스는 지난 6월 목표치를 1만2000으로 높였고 이후 글로벌 AI 매도세에도 이를 유지해 왔다. 골드만삭스 전략가들은 "시장은 지나치게 부정적인 펀더멘털 전망을 반영하고 있다"며 "목표치를 낮췄지만 현 수준은 여전히 매력적인 위험 대비 보상을 제공한다고 본다"고 밝혔다. 매도세는 한국 증시 전반으로 번졌다. 블룸버그 집계에 따르면 코스피의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 약 4배로 떨어졌다. PER이 모건스탠리 캐피털 인터내셔널(MSCI)의 2단계 강등 경고를 받은 인도네시아 증시의 절반 수준으로 떨어진 것이다.

SK하이닉스가 미국 반도체 계열사 솔리다임의 기업공개(IPO) 검토를 중단하면서 정치권의 압박이 기업의 자금조달과 자본시장에 미칠 영향이 논란이 되고 있다. 주주가치 보호를 위한 제도와 절차가 마련돼 있는데도 정치권의 공개적인 반대와 금융당국의 규제 판단이 기업의 상장 추진에 부담으로 작용했다는 지적이다. 정치적 논란을 피하기 위해 기업들이 IPO 검토 자체를 포기하는 일이 반복될 수 있다는 우려도 나온다. 25일 금융투자업계에 따르면 SK하이닉스는 이날 솔리다임의 상장 전 투자유치(프리IPO)와 IPO 검토를 중단한다고 밝혔다. 최근 자본시장 여건과 주가 흐름 등을 종합적으로 고려한 결정이라는 설명이다. 다만 솔리다임의 성장 가능성과 투자 필요성에는 변함이 없다며 향후 자금조달 방안을 계속 검토하겠다고 했다. 이번 결정에 앞서 국회에서는 여야를 막론하고 솔리다임 상장에 대한 비판이 이어졌다. 기존 주주의 지분가치 희석과 중복상장에 따른 기업가치 할인 가능성이 주요 이유였다. 이찬진 금융감독원장은 지난 19일 국정감사에서 솔리다임 상장이 중복상장 가이드라인에 저촉된다고 밝혔고, 이억원 금융위원장도 22일 가이드라인 적용 대상이라는 입장을 확인했다.

SK하이닉스가 미국 반도체 계열사 솔리다임의 기업공개(IPO) 검토를 중단하면서 중복 상장 딜레마가 현실화 됐다. 중복 상장으로 기존 주주들이 피해를 받는다는 비판과 자금 조달 통로가 막히면서 성장 기회를 놓칠 수 있다는 우려 사이에서다. 특히 구체적인 상장 계획이나 심사가 이뤄지기 전 정치권의 공개적인 반대와 금융당국의 사전적인 판단이 상장 포기로 이어지면서 향후 자본시장 자금 배분 기능과 기업 자본 유치에도 영향을 미칠 전망이다. SK하이닉스는 23일 솔리다임의 IPO와 상장 전 투자 유치(프리IPO) 검토를 중단한다고 밝혔다. 지난 8일(현지시간) 솔리다임이 내년 미국 증시 상장을 위해 대표 주관사를 선정했다는 외신 보도 이후 15일 만이다. 정치권에서 국정감사 기간 솔리다임 상장에 대해 비판을 쏟아내면서 부정적인 여론이 확산한 데 따른 결정으로 보인다. 여기에 더해 금융당국 수장들까지 중복상장 가이드라인에 따라 규제한다는 입장을 공개적으로 밝히면서 상장 추진에 대한 부담이 커졌다. 솔리다임 상장 검토가 중단되면서 중복 상장에 대한 우려는 줄었지만 자금 조달 여력이 축소돼 투자와 성장 고민은 커졌다.

취업하려면 경력이 필요한데, 경력을 쌓으려면 먼저 회사에 들어가야 한다. 청년 구직자들이 마주한 모순이다. 기업들이 신입사원에게 경력직 수준의 역량을 요구하는 '경력 인플레이션(Job experience inflation)'이 나타나고 있다. 여기에 AI(인공지능)가 신입사원 업무의 일부를 대신하면서 취업 문턱은 더 높아졌다. 한국만의 문제가 아니다. ILO(국제노동기구)는 지난 8월 발표한 '세계 청년 고용 동향'에서 AI에 따른 일자리 구조 변화와 경력 인플레이션을 청년 고용의 주요 걸림돌로 지목했다. 과거에는 높은 학력을 요구하는 '학력 인플레이션'이 문제였다면 이제는 근무 경력과 숙련도가 새로운 진입 장벽이다. 기업은 당장 써먹을 수 있는 인재를 원하지만, 청년에게는 그 능력을 키울 기회가 주어지지 않는다. 그 사이 기업은 늙어가고 있다. 40대 차장이 막내인 부서도 낯설지 않다. 2025년 삼성전자의 20대 직원 비중은 20. 6%로 2년 전보다 6. 5%포인트(p) 감소했다. SK하이닉스와 현대차, LG전자 등 주요 기업도 20대 직원 비중이 19~22%대에 머물러 있다.

메모리 반도체(이하 메모리) 제조사들이 AI(인공지능) 확산으로 수요가 급증한 HBM(고대역폭메모리)과 서버용 D램 생산에 집중하면서 역설적으로 구형 D램 공급난이 심화하고 있다. 공급이 수요를 따라가지 못하자 이전 세대 제품인 DDR(더블데이터레이트)4의 가격 상승률이 DDR5를 웃도는 이례적인 현상도 나타났다. 공급 부족이 내년까지 이어지며 DDR4 가격 강세는 당분간 지속될 전망이다. 26일 업계에 따르면 모간스탠리는 최근 보고서에서 "주요 D램 제품 중 DDR4의 수급이 가장 빠듯한 상황"이라며 "내년 DDR4 공급량은 올해보다 약 20% 감소할 것"이라고 전망했다. DDR4는 PC 등에 탑재되는 범용 D램으로 현재 주력인 DDR5의 이전 세대 제품이다. 전체 D램 수요에서 차지하는 비중은 10%를 조금 넘는다. 공급난을 부추긴 건 주요 메모리 제조사들의 생산축소다. 삼성전자와 SK하이닉스, 마이크론 등이 부가가치가 높은 HBM과 서버용 D램 중심으로 생산 능력을 확대하면서 구형 D램 공급이 줄었다.

지난주 AI(인공지능) 투자 수익성 논란과 중동 무력충돌 재격화로 급등락을 거듭한 코스피가 대내외 굵직한 이벤트를 맞는다. 이번주에는 미국 연방공개시장위원회(FOMC)와 이스라엘 총선에 이어 SK하이닉스와 삼성전자의 3분기 실적발표가 예정돼 금리, 국제유가, 반도체 실적이 증시 향방을 가를 전망이다. 25일 한국거래소에 따르면 코스피지수는 지난 23일 5550. 30으로 마감해 전주보다 117. 75포인트(2. 08%) 내렸다. 닷새 동안 상승과 하락이 번갈아 나타났고 21일에는 코스피 시장에 매수 사이드카(프로그램 매수호가 일시효력정지)가 발동됐다. 개인과 외국인은 각각 1조1021억원, 7199억원어치를 순매도했고 기관은 4190억원어치를 순매수했다. 외국인은 SK하이닉스를 8637억원 규모 순매도한 반면 삼성전자는 7838억원 규모 순매수했다. 지난주에 증시 변동성을 키운 건 미국 빅테크(대형 IT기업)의 AI 투자부담이다. 메타의 3분기 매출은 전년 동기 대비 26% 증가했지만 대규모 설비투자로 FCF(잉여현금흐름·기업이 영업활동으로 벌어들인 현금에서 설비투자액을 뺀 금액)가 21억2000만달러 적자로 돌아섰다.