역대급 실적·수출 지표에도 '피크아웃 의구심' 투심 위축
삼성전자 PER 3.3배·SK하이닉스 3.9배 여전히 저평가
주주환원 강화 등 방어 필요… 오늘 美빅테크 실적 변곡점
SK하이닉스가 삼성전자에 이어 역대 최대 분기 영업이익을 기록했지만 주식시장에서 급락세를 면치 못하고 있다. 반도체업황에 대한 기대가 의구심으로 바뀌며 시장에서 공포심리가 확산하는 모양새다. 증권업계에서는 현재 주가 수준은 실적 전망에 비해 지나치게 낮다는 데 한목소리를 낸다. 다만 가시적인 반등을 기대하려면 실적, 지표발표 등을 통해 업황에 대한 의구심이 해소돼야 한다는 지적이다.
29일 삼성전자는 전거래일 대비 5.23% 내린 20만8500원에 거래를 마쳤다. 장중 18만9200원까지 하락하기도 했지만 장막판 낙폭을 줄였다. SK하이닉스는 9.61% 떨어진 140만1000원에 마감했다. 이틀 연속 급락하며 24% 빠졌다. 삼성전자는 이틀 새 18% 이상 하락했다.
이날 SK하이닉스는 지난 2분기 영업이익이 60조5400억원으로 전년 동기 대비 557% 늘었다고 발표했다. 사상 최대 분기 영업이익이며 5개 분기 연속 기록을 경신했다. 영업이익률도 76%로 분기 기준 최고치를 기록했다. 다만 시장 컨센서스(전망치)를 5%가량 하회했다.
삼성전자에 이어 역대급 이익을 거뒀지만 주가는 급락했다. 증권업계에서는 반도체업황에 대한 의구심이 커지면서 투자심리가 위축되고 있다고 평가한다. 이영원 흥국증권 연구원은 "반도체기업 주가하락은 AI(인공지능) 성장의 과실이 집중적인 성과로 이어질 것이란 기대가 의구심으로 바뀌는 과정 때문"이라며 "하이퍼스케일러(거대 데이터센터 운영사) 투자계획에 대한 의구심, 중국 반도체업체의 약진, 이익전망 정점 우려 등이 겹치고 있다"고 평가했다.
다만 실적흐름이나 수출지표 등을 감안하면 최근 주가급락은 과도하다는 의견이다. 이영원 연구원은 "삼성전자, SK하이닉스의 12개월 선행 PER(주가순수익비율)는 3.3배, 3.9배에 그치고 있다"며 "관련 우려가 완화될 경우 과도한 주가조정이 보정될 것"이라고 했다. 황산해 LS증권 연구원은 "미국 증시가 견조한 흐름을 보이고 하이퍼스케일러 주가도 반도체 급락과 무관한 흐름을 보인다"며 "넓은 의미의 AI 투자사이클은 유지되고 있다고 판단한다"고 했다.
또 메모리반도체 수요는 여전히 견고하고 중국 반도체 성장이 당장 경쟁격화로 이어질 가능성은 낮아 반도체 사이클이 예상만큼 빠르게 둔화하지는 않을 것이란 전망이다. 임혜윤 한화투자증권 연구원은 "상반기 한국 반도체 수출은 전년 대비 162.6% 증가했고 메모리반도체는 245% 늘었다"며 "하반기에도 메모리반도체 수출은 200% 이상 증가할 것으로 예상되고 중국 반도체산업과의 격차도 여전하다"고 말했다.
이에 따라 주가 변곡점은 한국시간으로 30일 새벽에 예정된 메타와 마이크로소프트의 실적발표가 될 것으로 보인다. 특히 메타와 마이크로소프트의 실적뿐 아니라 설비투자(CAPEX·캐펙스) 가이던스를 상향할지에 관심이 집중된다. 이들이 설비투자 가이던스를 상향할 경우 AI 투자축소 우려는 완화될 수 있기 때문이다. 아울러 삼성전자와 SK하이닉스의 주주환원 강화 역시 주가저점을 방어할 수 있는 요인으로 꼽힌다. 이날 SK하이닉스는 실적 콘퍼런스콜에서 "현금창출력이 강화된 만큼 주주환원을 의미 있게 확대할 수 있을 것"이라고 했다. 특히 삼성전자는 2027~2029년 3개년 주주환원정책을 마련할 시점이다.
