낮은 금리, M&A·투자 활성화…유동성, 성장 높은 中 집중
마이크로소프트(MS)가 사상 처음으로 채권을 발행한다. MS 채권 등급은 최고의 등급을 받을 전망이다. 이 경우 MS채권 금리는 5.2~5.3%가 된다.
채권 발행을 통해 조달한 자금으로 MS는 야후를 인수할 계획이다. MS가 돈이 없어서 채권을 발행했을까. MS는 2007년 회계기준(지난해 6월말)으로 현금 및 현금등가물이 61억1100만달러이고 단기금융상품까지 합치면 234억1100만달러에 달한다.
게다가 MS는 지난해 140억6500만달러의 순이익을 기록했다. 컴퓨터가 팔릴 때마다 현금이 들어오니 현금 걱정없는 회사다. 월가에서도 MS는 돈이 많은 회사로 유명하다. 2004년 320억달러의 특별배당을 한 것만 봐도 MS의 돈잔치의 규모를 알 수 있다.
그렇다면 MS가 채권을 발행하려는 이유는 무엇일까. 경영권이 위협받기 때문일까. 빌 게이츠의 성향으로 봤을 때 MS가 이런 꼼수를 쓸 리 없다(물론 가능성이 전혀 없는 것은 아니다).
이유는 명확하다. 금리가 워낙 낮기 때문이다. 지난달말 연방준비은행(FRB)의 추가금리인하로 기준금리는 3%로 낮아졌다. 지난해 9월부터 다섯차례에 걸쳐 2.25%포인트 내렸다. 6개월도 안돼 5%대의 기준금리가 3%로 낮아진 것이다.
물가 상승률을 감안하면 돈을 빌리지 않으면 손해다. 똑똑한(?) 미국인은 돈을 빌리기 시작한다. 그리고 3%이상 수익을 낼 자산을 찾기 시작한다. MS는 그 자산으로 야후를 선택했을 뿐이다.
이미 월가에서는 금리인하가 M&A를 활성화시킬 것이라고 예상했다. MS의 야후 인수 제안은 예상이 현실이 된 것이다.
외국인은 이미 국내 채권을 사들이고 있다. 국내 금리가 미국 등 다른 나라에 비해 상대적으로 높은 수준을 유지하고 있기 때문이다. 미국채 10년물과 국고채 10년물간의 금리차이는 지난달 1.64%포인트였다. 미국에서 돈을 빌려 한국채권을 사도 이익이 나는 구조인 셈이다.
3%이상 수익이 나는 자산을 찾는 가장 단순한 방법은 3%이상 성장하는 국가에 투자하는 것이다. 중국과 인도 등 아시아 신흥국가가 다시 떠오를 수밖에 없다. 금리인하로 미국인이 또 한번 과소비를 하게 된다면 미국의 생산 기지 역할을 담당하는 중국의 성장은 지속되는 것이다.
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조용준 신영증권 상무는 "미국의 금리인하는 결국 유동성을 늘리고 늘어난 유동성은 결국 중국으로 흘러들어갈 것"이라고 말했다.
엔캐리트레이드만 있는 것이 아니라 달러캐리트레이드도 있다. 외국인에 대한 입국심사가 까다로운 것이 발목을 잡지만 돈 빌리러 미국에 가야 '바보'가 안된다.
