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iM증권이 한화 인적분할과 관련 불확실성 요인들은 최근 주가에 선반영됐다며 투자 '매수' 의견과 함께 목표주가를 그대로 유지했다. 이상헌 iM증권 연구원은 27일 리포트에서 "한화의 주가는 주력 자회사인 한화에어로스페이스 주가와 상관관계가 매우 높을 뿐 아니라 다년간의 시계열로 인해 통계에 대한 신뢰성이 높다"며 목표가를 13만8000원으로 유지했다. 한화는 지난 15일 임시 주주총회에서 분할계획서 승인의 건을 원안대로 의결했다. 분할비율은 존속법인 0.7563533, 신설법인 0.2436467로 순자산 장부가액 기준 약 76대 24다. 한화의 기존 주주는 이 비율대로 존속법인, 신설법인의 주식을 각각 배정받는다. 오는 8월1일 분할기일을 앞두고 한화 주식은 7월30일부터 8월24일까지 거래가 정지된다. 8월25일 한화는 변경상장, 신설법인은 재상장 예정이다. 이 연구원은 "한화의 경우 한화에어로스페이스, 한화오션, 한화솔루션, 한화생명 등 그룹 핵심 계열사가 그대로 남게 돼 방산·

한화솔루션이 유상증자 규모를 1조1700억원으로 확정한 가운데, 기업 가치 제고를 위해서는 순차입금 축소 노력과 함께 신기술 확보를 통한 사업 포트폴리오 확장이 필요하다는 조언이 나왔다. 노우호 메리츠증권 연구원은 21일 리포트에서 "한화솔루션의 적정 멀티플 상향 조건은 순차입금 지속 축소 노력과 이익 펀더멘털 및 미래 기술 선점에 있다"고 강조했다. 한화솔루션은 지난 20일 유상증자 발행가액은 2만2100원으로 확정했다. 지난달 제시한 1차 발행가액인 2만7900원보다 약 21% 감소한 수준이다. 1조7000억원 규모였던 유상증자 규모가 1조1700억원 수준으로 줄었다. 지난 3월 처음 유상증자를 추진할 당시 계획했던 2조4000억원의 절반 수준이다. 한화솔루션은 조달금액의 9077억원을 신기술 확보를 위한 시설 투자에, 2636억원은 채무상환금에 사용할 계획이다. 시설투자 규모는 유증 규모가 줄어들기 전 수준을 유지했지만, 채무상환금은 기존 대비 53% 감소했다. 노 연구원은

한화솔루션이 태양광 모듈 판매가격 상승에 따른 실적 개선 추세에 진입했으나, 주가가 연초 수준에 머무르고 있어 가격 매력도가 높다는 분석이 나왔다. 윤재성 하나증권 연구원은 10일 리포트에서 "한화솔루션에 대한 투자의견 Buy(매수)와 목표가격 6만원을 유지한다"고 밝혔다. 윤 연구원은 "중국의 우회 물량이 원천적으로 차단되고 있어 미국 태양광 모듈 시장의 공급 과잉이 해소되고 있다"며 "카터스빌 셀 공장 신규 가동으로 DCA 규정을 만족하는 모듈이 생산되면 프리미엄을 추가적으로 확대될 것"이라고 내다봤다. 하나증권은 한화솔루션의 올해 연간 영업이익이 전년 대비 1조1000억원 증가해 흑자전환한 7911억원으로 대폭 개선될 것으로 추정했다. 윤 연구원은 "최근 주가 하락의 원인이었던 한국산 태양광 셀에 대한 우회덤핑 조사 요구는 보복·견제성 청원에 불과하다"며 "한화솔루션이 미국 내 태양광 리쇼어링을 강하게 추진하며 카터스빌 셀 공장 신규 가동에 따른 수직 계열화에 성공했다는 점을

유안타증권은 한화솔루션에 대해 올해 유상증자가 필요한 상황이라며 투자의견을 중립(HOLD)으로 유지한다고 1일 밝혔다. 다만 유상증자 계획과 자산매각 등 재무 안정성을 위한 노력을 반영해 목표주가를 기존 3만원에서 3만5900원으로 상향한다고 했다. 유안타증권에 따르면 올해 한화솔루션은 1조7000억원 유상증자를 준비하고 있다. 올해부터 내년까지 조달한 자금 3조4000억원어치가 만기 도래한다. 국가 차원에서 진행 중인 여수지역 석화 구조조정(여천NCC와 롯데케미칼 여수공장 통합)을 위해서 모기업의 재무 안정성이 필요한 상황이다. 유안타증권이 예상한 한화솔루션의 연간 매출은 16조7000억원, 영업이익은 1225억원이다. 다만 당기순손실은 3177억원으로 4년 연속 적자를 낼 것으로 전망했다. 13조원 규모의 순차입금에 따른 금융비용이 있어서다. 황규원 유안타증권 연구원은 "올해 한화솔루션의 영업실적은 바닥을 벗어나지만 금융비용 부담 때문에 불완전한 실적 회복이 예상된다"며 "이자

미래에셋증권이 27일 한화솔루션에 대한 투자의견을 '매수'에서 '중립'으로 하향했다. 대규모 유상증자에 따라 주식의 가치가 희석될 것이란 분석이다. 목표주가는 기존 대비 17.4% 낮춰 3만8000원으로 제시했다. 이진호 미래에셋증권 연구원은 "고질적 리스크로 지적돼왔던 재무구조 개선은 긍정적이지만, 신주발행으로 인한 지분가치 희석이라는 부정적 영향이 더 크다"며 "기존 발행주식수 1억7189만주에 7200만주가 증자되기에 기존 주주가 보유한 지분은 약 41.9%가 희석된다"고 밝혔다. 전날 한화솔루션은 이사회를 열어 2조4000억원 규모의 유상증자를 결의했다고 공시했다. 자금조달 목적은 채무상환(1조4899억원)·시설(9077억원) 등으로 밝혔다. 시설 투자처는 탠덤·탑콘 셀 생산라인 등이라고 설명했다. 이 연구원은 "1조4899억원이라는 순부채가 감소하더라도 지분희석 영향이 더 크고, 탠덤·탑콘 투자는 단기 수익화 가시성이 제한적"이라며 "게다가 주가에 우주 태양광 기대감이 선반

한화솔루션 주식에 대해 '매도(Sell)' 의견을 낸 보고서가 27일 발간됐다. 전날 이사회가 결의한 유상증자가 국내 증권가에서 이례적인 혹평을 유발했다. DS투자증권은 이날 한화솔루션에 대한 투자의견을 '매수'에서 '매도'로 2단계 하향하고 목표주가는 기존 대비 46.8% 낮춰 2만5000원으로 제시했다. 안주원 DS투자증권 연구원은 "투자의견을 변경한 이유는 유상증자를 통해 기대할 수 있는 효과가 미미하기 때문"이라며 "미래기술에 대한 선행투자는 이상적이지만, 현재 같은 재무구조 아래선 우선순위가 될 수 없다"고 밝혔다. 전날 한화솔루션은 이사회를 열어 2조4000억원 규모의 유상증자를 결의했다고 공시했다. 자금조달 목적은 채무상환(1조4899억원)·시설(9077억원) 등으로 밝혔다. 안 연구원은 "지난해 말 기준 한화솔루션의 순차입금 규모는 약 13조원에 달하고, 1조4899억원의 자금 상환으론 차입금을 의미 있게 축소시킬 수 없다"며 "자산매각을 통한 재무구조 개선 가능성도

IBK투자증권은 시장이 한화솔루션의 대규모 유상증자를 두고 성장 기대감보다 재무적 경계감을 더 크게 반영했다고 27일 분석했다. 이동욱 IBK투자증권 연구원은 "한화솔루션의 과거 유상증자 이력을 보면 자금조달 목적성에 따라 시장 평가가 크게 엇갈렸다"며 "2008년 한화솔루션 전신인 한화석유화학이 대우조선해양 인수 참여를 위해 3333억원 규모의 주주배정 유상증자를 진행한 바 있다"고 했다. 이 연구원은 "당시 시장은 사업적 시너지보다 대규모 자본 소요에 따른 인수금융 부담과 불확실성을 우려했다"며 "세계 금융위기와 맞물려 차입 부담이 부각돼 결과적으로 본업과 무관한 외형 확장 리스크로 인식되며 그룹 전반의 밸류에이션에 부담을 주는 요인으로 작용했다"고 밝혔다. 이어 "2020년말 발표돼 2021년초 마무리된 약 1조3000억원 규모 유상증자는 결이 달랐다"며 "당시 조달 자금은 차세대 신재생 에너지 밸류체인 강화를 위한 성장 재원으로 명확히 인식됐다. 대규모 지분 희석에도 시장은

KB증권이 한화솔루션의 목표주가를 6만7000원으로 48% 상향했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다. 26일 전우제 KB증권 연구원은 "미국 전력망 부족으로 AI(인공지능) 데이터센터 내 지상 태양광 및 ESS(에너지 저장장치) 수요 급증으로 중장기 태양광 설치가 예상치를 상회할 가능성이 높아졌기 때문"이라고 말했다. 전 연구원은 "이에 따라 태양광 사업 (모듈, 개발자산, 주택)의 전반적인 실적 개선이 기대된다"고 했다. 이어 "2028년부터 우주 AI 데이터센터 시장 개화로 한화솔루션이 개발 중인 3세대 태양광 (페로브스카이트: PSC) 시장이 커진 점도 목표주가에 일부만 반영했다"고 했다.

NH투자증권은 6일 한화솔루션의 불확실성 요인들이 해소되며 실적 턴어라운드가 나타날 것이라고 전망했다. 이에 목표주가를 기존 3만5000원에서 4만5000원으로 상향하고 투자의견 '매수'를 유지했다. 류승원 NH투자증권 연구원은 "지난해 하반기 실적 부진 요인이었던 미국향 셀 수출 통관 차질이 해결됐고 상업 가동 시점이 지연되었던 카터스빌 셀 설비도 장비 관련 문제가 해소되며 올해 3분기부터 가동될 예정"이라며 "이에 올해 모듈 판매량과 AMPC 금액이 큰 폭으로 증가하면서 실적 턴어라운드(실적 반등)가 나타날 것"이라고 분석했다. AMPC는 미국 내에서 청정에너지 제품을 생산하고 판매할 경우 지급되는 세액공제다. 미국 카터스빌 셀 설비가 가동되면서 오는 4분기부터 한화솔루션이 미국 내 최초로 밸류체인이 통합(잉곳·웨이퍼-셀-모듈)된 태양광 모듈을 제조할 수 있을 것으로 전망했다. 그는 "미국 내 밸류체인 수직 계열화에 따라 오는 4분기부터 상대적으로 가격이 높은 모듈인 DCA의 생

SK증권은 한화의 인적분할이 주가 측면에 긍정적이라고 15일 분석했다. 최관순 SK증권 연구원은 "한화는 전날 사업군별 최적화를 통한 시장 재평가를 위해 인적분할을 결정했다"며 "분할존속법인은 방산, 조선, 해양, 에너지, 금융과 자체사업인 건설과 글로벌부문 등으로 구성되며 주요 자회사로는 한화에어로스페이스, 한화솔루션, 한화생명 등이 있다"고 했다. 최 연구원은 "분할신설법인은 시큐리티 장비, 반도체 장비 등 테크 부문과 한화비전, 한화갤러리아 등 라이프 부문으로 구성된다"며 "존속법인과 신설법인 분할비율은 0.76대 0.23으로 결정됐다"고 밝혔다. 그는 "존속법인의 방산/우주항공, 조선/해양부문은 2030년 매출액 70조원, 영업이익 10조원을 목표로 설정했고 신재생에너지/케미칼부문과 금융부문은 2025년부터 2030년까지 연평균 매출성장률로 각각 10~15%와 5%를 제시했다"며 "신설법인은 같은 기간 연평균 30% 매출성장을 목표로 제시했다"고 했다. 최 연구원은 "한화는

흥국증권이 한화에 대해 한화에어로스페이스의 약진, 한화생명의 안정적인 이익 창출 등으로 실적 모멘텀의 호조세는 당분간 지속 가능할 것이라고 1일 전망했다. 투자의견과 목표주가는 각각 '매수' 12만원을 유지했다. 1일 박종렬 흥국증권 연구원은 "방산·조선(한화에어로스페이스), 에너지·화학(한화솔루션), 금융(한화생명), 기계·서비스(한화비전, 한화갤러리아) 등 다양한 사업 포트폴리오를 구축했다"라고 말했다. 박 연구원은 "3분기 연결기준 매출액 16조1000원(전년 동기 대비 31.4% 증가), 영업이익 9540억원(81.5% 증가)으로 상반기에 이어 양호한 실적이 지속될 전망"이라고 했다. 이어 "2025년 연간 연결기준 매출액 73조8000억원(전년 대비 32.8% 증가), 영업이익 4조8000억원(98.4% 증가)으로 수정 전망한다"라며 "상반기 양호했던 실적 모멘텀이 하반기에도 지속될 것"이라고 했다.

한화솔루션이 기존 중국 중심의 원재료 공급망을 비중국산으로 재편하는 과정에서 비용 증가 영향으로 내년 영업이익이 기존 예상치를 밑돌 것이라는 전망이 나왔다. 최영광 NH투자증권 연구원은 29일 "한화솔루션 투자의견 Buy(매수)를 유지하고 목표주가는 기존 4만5000원에서 3만8000원으로 16% 하향조정한다"고 밝혔다. 최 연구원은 "미국 모듈 가격 반등 시점이 지연되고 비중국산 원재료로 공급망을 재편하는 과정에서의 비용 증가 등을 고려해 2026년 영업이익 전망치를 10% 하향한 데 기인한다"고 했다. 다만, 탈중국 기조와 미국 내 생산시설이 본격적으로 가동되면서 수요는 점차 오를 전망이다. 최 연구원은 "한화솔루션은 4분기 중 미국 내 유일하게 밸류체인이 통합된 카터스빌 설비에서 양산을 시작해 2026년 1분기부터 판매를 본격화할 예정이다"며 "생산·판매 확대와 함께 AMPC(첨단제도생산세액공제) 수취 금액도 늘어날 전망이며, 탈중국 및 미국산 제품 수요 증가 기조가 더욱 강