[온리유의 증시펀치]한국투자증권 윤혜경 팀장
외국인이 주식을 매도세로 돌아서면서 코스피가 숨고르기입니다.
워낙 많이 산 상황에서 일부 투자자들이 매도에 나선 것으로 보이는데요. 추세적으로 기조가 바뀌었다고 보긴 어렵습니다.
대기업 구조조정이 최근 이슈인데요. 어제는 두산 그룹이 4개 계열사 지분을 매각해 7800억원을 조달하고 이중 6300억원을 두산인프라코어의 재무구조 개선에 투입하기로 했다고 발표했습니다.
두산(1,614,000원 ▼89,000 -5.23%)은 별도의 특수목적회사에 계열사 지분을 매각하기로 하면서 매각 지분의 51%를 자신들이 보유하도록 설계했습니다. 경영권을 잃지 않겠다는 의지를 확고히 한 셈입니다.두산인프라코어(13,800원 0%)역시 이번 자산 매각을 통해 밥캣 인수 부담에서 2년 정도 해방됐다는 분석이 나오고 있습니다.
차입금이 많아 두산그룹은 구조조정을 결단한 건데요. 구조조정의 핵심은 기득권의 포기입니다. 냉정한, 엄밀한 의미의 구조조정은 오너가 경영권과 소유권을 포기하고 채권단과 일반 주주를 배려하는 것으로 볼 수 있는데, 두산은 그 점에서 아쉬움이 많이 남습니다.
두산의 구조조정에 대해 증권사 애널리스트들은 대체로 긍정적인 평가를 내렸습니다. 우리투자증권은 두산이 1300억원을 부담해 인프라코어를 지원하는 형식에 대해서도 손자회사를 지원한 게 아니라 지주사로서의 투자라는 의미가 더 크다고 판단했구요. 유진증권은 목표가를 13만원에서 15만원으로 올렸습니다.
그러나 향후 밥캣의 증자를 통해 인프라코어의 지분율이 51%에서 68%로 늘어나는 되는 것을 지적하는 목소리도 있습니다.
두산의 구조조정에 대한 시장의 평가는 오늘 그렇게 좋지 않습니다. 길게 볼 때 국내외 건설경기에 달려있다고 봐야한다는 견해가 설득력있습니다.
이 와중에 미래에셋의 움직임이 눈길을 끕니다. 두산과 별도로 특수목적회사를 만들어 구조조정에 참여한 건데요. 알려진 것처럼 미래에셋자산운용은 두산과두산중공업(110,800원 ▼6,300 -5.38%)의 주요 주주입니다. 미래에셋이 두산에 대해 최초 지분 보고를 한 건 2007년6월1일인데요. 당시 매입가를 보면 현재가와 같은 11만원 전후입니다. 15만원대에서 지분을 대거 늘립니다. 23만원대에서도 두산 지분을 늘립니다. 지난달 10만원 아래에서 지분을 축소합니다. 미래는 두산 매입을 통해 이렇다할 재미를 보지 못했습니다.
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미래 특유의 차이나 플레이를 통해 고가에서도 매입을 한 겁니다. 현재 지분율은 15.6%. 두산중공업 역시 5.12%를 보유하고 있습니다. 두산 그룹주가 하락하면 미래에셋 펀드도 영향을 받을 텐데요. 이 때문에 이번에 미래에셋이 구조조정에 참여하고 있다는 관측도 있습니다.
한화그룹은 내심 안도하고 있습니다.대우조선(118,100원 ▼2,300 -1.91%)인수에 실패할 때만 해도 분위기가 안좋았는데, 지금은 대우조선 무리해서 샀다면 어떻게 됐을까 그런 얘기들을 하고 있습니다. 경기가 어려울 때 대기업의 앞날도 내다보기 어렵습니다.
ELW에 대해 알아보는 시간. 윤혜경 한국투자증권 팀장 자리 나오셨습니다.
질문1) 최근 ELW시장에서 LP들이 단타를 주로 하는 개인투자자에게 많이 당하고 있다, 그런 얘기가 있는데, 단타를 많이 하는 것하고 LP가 손실을 입는 것하고 어떤 상관이 있나요.
질문2) 돈도 많고 시장에 대해 너무 잘 아는 개인들이 LP의 운명을 이용하고 있다는 생각이 드는데요. LP로서 어떻게 해야 이 문제를 현명하게 해결할 수 있을까요. 돈이 보이는데 개인들에게 그걸 금지할 만한 이유도 많지 않구요.
질문3)ELW도 추세매매를 해야한다고 누차 강조하시던데, 현실은 단기 투자가 너무 많다는 게 문제군요.
질문4) 그럼 ELW에 대해 알아보는 시간인데요. 지난주 잔존만기 레버리지에 대해 알아보았는데요. ELW시장은 앞서 말한 대로 LP라는 존재가 있다는 게 가장 큰 차이점인데, 화면을 보면 LP 보유 물량이라는 게 있어요. 투자자는 이 지표를 어떻게 활용해야하나요.
질문5)옵션이기 때문에 행사가격이라는 개념을 무시할 수 없는데요.
질문6)처음에 얘기한 것처럼 LP들은 호가를 제시해야하는 게 일종의 의무인데요. 이에 대해서도 말씀해주세요. 어떤 때 호가차이가 많아지고 또 어떤 때 갭이 줄어드나요.
질문7)전환비율이라는 것도 ELW투자의 중요한 지표가 될까요. 대부분 개인들은 단순히 싼 종목만 관심을 두는 것 같은데요.