황금낙하산의 역설? 코스닥社 10% 상장폐지

적대적 인수.합병(M&A)를 막기 위해 황금낙하산제도, 초다수결의제 등을 도입한 코스닥 기업중에 상당수가 상장폐지된 것으로 나타났다.

적대적 M&A를 당하기보다는 오히려 스스로의 문제로 시장에서 퇴출된 것이다.

2일 코스닥상장법인협의회에 따르면 12월 결산 코스닥법인중 지난해 황금낙하산제도를 정관에 규정한 113개사중 13개사가 상장폐지됐다. 10%가 넘는 회사가 상장폐지된 꼴이다. 7개사는 이 규정을 삭제했다.

황금낙하산제도는 적대적 M&A로 인해 해임되는 임원에게 거액의 퇴직금, 잔여임기 동안의 보수를 지급토록 하는 규정이다.

이사해임 등의 결의에 필요한 주식수를 '출석주주의 90%이상' '발행주식수의 70%이상' 등으로 규정, 초다수결의제를 도입하고 있는 회사의 경우에도 166개사중 11개사가 상장폐지됐다. 규정을 삭제한 회사는 6개사에 달했다.

시장 관계자는 "일반적으로 기업가치 제고를 통해 안정적으로 경영권을 방어할 수 있는 기업들의 경우에는 주주권을 침해할 가능성이 있는 황금낙하산제도 등을 무리하게 도입하지 않는 경우가 많다"며 "정관까지 바꿔가면서 이같은 제도를 도입했다면 경영권이 안정되지 않는 등의 이유가 있었을 가능성이 높다"고 설명했다.

이 관계자는 "초다수결의제의 경우에도 적대적 M&A를 막기 위해 도입했지만 우호적인 M&A까지 어렵게 하는 경우가 발생하고, 너무 까다로운 규정 때문에 '결의의 성립' 자체가 불가능한 경우도 있는 것으로 알고 있다"고 말했다.

한편 적대적 M&A를 막기 위해 황금낙하산제도 등을 도입하는 기업은 늘어나는 추세다. 12월 결산 코스닥법인중 31개사가 황금낙하산 제도를 신설했으며, 26개사가 초다수 결제의제를 새로 채택했다. 집중투표제를 배제하는 회사의 수도 지난해 878개사에서 올해에는 888개사로 늘어났다.

집중투표제는 2인이상의 이사를 선임할 때 1주마다 선임할 이사의 수와 동일한 수의 의결권을 인정하고 그 의결권을 1인 또는 수인의 이사후보자에게 집중 또는 분산해 행사할 수 있도록 한 제도다.