AI(인공지능) 설비투자(CAPEX)가 지속되는 한 코스피 지수의 상승은 계속될 것이란 전망이 나왔다. 투자 사이클이 진행되는 동안 코스피 시장에서 변동성이 나타날 수 있어도 호황은 이어질 거란 의미다.
요하네스 뮐러 DWS그룹 글로벌 리서치 총괄은 29일 서울 여의도에서 열린 'DWS 그룹 미디어 라운드테이블'에서 "전통적인 밸류에이션(가치) 지표인 주당순이익(EPS)를 고려해보면 코스피가 비싸다고 할 수 없다"며 "선행 12개월 주가수익비율(P/E)은 8배에 불과하다"고 말했다.
DWS그룹은 독일 도이치뱅크그룹 산하의 자산운용사로 2002년에 국내 시장에 뿌리내렸다. DWS그룹의 한국 법인은 약 8조원 규모 순자산(AUM)을 운용하고 있다. 독일 본사와 유럽 법인을 포함하면 한국 관련 운용자산은 18조원에 달한다. 이는 DWS그룹의 아시아 법인 중 가장 큰 규모에 해당한다.
DWS그룹은 공급 과잉이 발생하지 않는다면 하이퍼 스케일러(대규모 데이터센터) 기업들의 설비투자는 계속될 것으로 전망했다. 뮐러 총괄은 "컴퓨팅이나 토큰의 가격 추이를 모니터링하는 등 기술적 접근은 필요하다"면서도 "데이터센터와 컴퓨팅 파워를 활용할 때 공급과잉이 발생하지 않는 한 AI 투자는 지속될 것"이라고 설명했다.
이에 한국이 MSCI 선진국 지수에 편입되는 것은 시간문제라고 봤다. 뮐러 총괄은 "DWS그룹은 자산 배분 시 신흥국과 아시아 시장에 대해 '비중 확대'하고 있고 한국 시장을 긍정적으로 보고 있다"고 말했다.
최근 이재명 정부가 추진하는 자본시장 선진화 정책들이 국내 증시의 밸류에이션에 큰 도움이 된다는 의견도 나왔다. 이태영 DWS그룹 한국 대표이사는 "레버리지 ETF(상장지수펀드)로 변동성이 높다는 부작용은 있지만 단기적인 영향이라고 본다"며 "좀 더 큰 그림에서는 퇴직연금에 대한 방향성과 같은 정부 정책이 자본시장을 한 단계 올리는 데 도움이 될 것"이라고 평가했다.
클레멘스 셰퍼 DWS그룹 아시아·태평양 및 유럽·중동·아프리카 지역 부동산 부문 글로벌 총괄은 국내 부동산 시장 중 물류 분야에서 높은 수익률을 거둘 수 있을 거라고 기대했다. 그는 "신규 물류 부동산 개발을 할 만큼 높은 임대료가 제공되지 않고 있다"며 "이에 물류 관련 임대료는 상승하고 물류 투자 역시 늘어날 것"이라고 말했다. DWS그룹은 한국 부동산팀을 20년 가까이 운영하며 오피스와 물류를 중심으로 투자했다.
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최근 오피스 자산은 매도하고 있지만 독일 연기금이 서울 강남에 위치한 오피스를 매입할 수 있도록 추진한다고도 설명했다. 셰퍼 총괄은 "국내 오피스 시장은 여전히 좋은 투자 자산군이지만 CBD(서울 도심 핵심 업무지구)를 통해서 공급이 대량 들어왔다"며 "하지만 강남은 신규 개발이 그만큼 왕성하지 않았다"고 파악했다.
