대형주 위주의 보수적 대응전략 필요하다

"하반기 고점은 1650선으로 예상하며 현재 코스피 지수가 1570선 근처임을 감안할 때 고점까지 10% 정도의 상승여력이 남아 있다고 판단, 하반기 투자유망 업종은 IT, 자동차, 철강, 금융주로 보고 있습니다. 투자자들이 꼭 명심을 해야 할 것은 전형적으로 장이 좋을 때는 대형주의 수익률이 좋지만 반대로 장이 안 좋을 때는 그 동안에 올랐던 대형주가 하락하는 것이 아니라 중소형주가 급락 하는 현상이 나타나기 때문에 보수적인 대응전략이 필요합니다."

▷하반기 코스피 고점은 1650선이 될 것

▷하반기 유망업종은 IT, 자동차, 철강, 금융주

▷중소형주보다는 대형주 위주의 보수적 전략 필요

▶이트레이드증권 박병문 센터장

#한국증시가 많이 올랐는데요. 글로벌 증시와 비교할 때 매력이 있는 건가요?

매력이 충분히 있다고 생각합니다. 우리나라 향후 12개월 예상 기업 수익에 대한 현재 가격을 볼 때 (그걸 PER라고 부르죠) 현재 11배 정도에 불과합니다. 11배라고 하는 것은 경쟁국가와 비교할 때 중국이 15.5배 이머징 마켓 평균이 15배 정도입니다. 선진국을 다 포함한 수준은 14배 정도 돼서 우리가 여전히 우리 경쟁국에 비해서 20~30% 정도 저평가 돼 있다고 볼 수 있습니다.

#그렇다면 저평가 원인이 뭘까요?

여러 가지 이유가 있지만 가장 중요한 것은 우리나라 기업들의 수익 안정성이 떨어진다는 것입니다. 그러나 그것도 지난 이야기에 불과 합니다. 삼성전자 포스코 등 세계적인 기업들이 많이 때문에 다른 나라 증시와 비교했을 때 국내 기업의 수익 안정은 국제적인 수치에 와 있다고 생각합니다.

# 코스피 저항선을 뚫기 위한 상승 모멘텀은 무엇인가요?

대내적인 요인, 대외적인 요인 두 가지를 생각해 볼 수 있습니다. 대내적인 요인으로는 ㅇ선 상반기에 우리 증시를 강하게 드라이브했던 실적 서프라이즈가 앞으로 계속 되어야지만 증시가 꾸준히 상승할 수 있고 수급측면 역시 중요합니다. 상반기처럼 외국인들이 꾸준히 매입을 해야지만 장이 지속될 수 있다고 봅니다. 국내 기관이나 일부 투자자들이 시장에서 바빠져 나가지 않아야 하며, 최근 일부 주식형 펀드에서의 자금 이탈 또한 멈춰야 할 것입니다.

#3,4 분기 실적에 대해서는 어떻게 생각하시는지

일단은 크게 나쁘지 않을 것으로 봅니다. 물론 상반기 보다는 떨어질 것으로 생각합니다. 상반기에는 환율이 우호적이었으나 하반기에는 그만큼의 역할을 기대하기 어렵기 때문.

#미국 경제 회복에 대한 기대가 커지고 있는데, 정말로 경기가 회복된 것인가요?

결론부터 말씀드리자면 그렇다'라고 말씀드리고 싶습니다. 아직도 위축은 되어 있지만 상당히 긍정적인 신호를 보내고 있고 최근 경제지표들이 좋은 신호를 보내고 있습니다. 그러나 가장 중요한 것은 지금까지의 미국 경기 회복은 상당 부분 대규모 재정지출에 의한 것입니다. 이 대규모 적자를 언제까지 감내할 수는 없기 때문에 결국 민간 수요가 회복이 돼서 이 부분을 커버해 줘야 합니다. 그 부분에 대해 좀 더 지켜봐야 하는 잠복 악재는 있지만 기본적으로 트렌드 자체는 좋을 것 같습니다.

#미국 증시 이틀째 하락, 서머랠리가 마무리되는 것일까요?

먼저 랠리라고 하는 것은 보통 평범하게 적당히 오르내리는 장이 아닌 상당히 강한 상승세가 이어지는 장을 랠리라고 합니다. 서머랠리라고 하는 데 지금 여름도 막바지에 이르고 있고 이제는 그런 장을 기대하기 어렵다고 봅니다. 그래서 서머랠리는 이제 마무리가 된 것으로 판단합니다.

#전일 미국 금융주 하락 원인은 로슈데일증권 애널리스트 리처드 보베의 "금융주 상승은 펀더멘털이 아니라 흥분에 의한 것이다"라는 보고서 때문인데, 이에 동감하시는지요?

저는 그 의견에 동의하지 않습니다, 지난해 경기한파가 왔을 대 금융주가 다른 어느 섹터 보다 큰 폭으로 빠지고 더 많이 하락했습니다. 이것은 금융주가 펀드멘털을 상당 부분 선반영 한다는 의미가 있습니다. 따라서 금융주가 미 증시 상승을 강하게 먼저 끌었다는 것은 미국의 전빈적인 경기나 펀드멘털이 돌아설 가능성이 있다는 것을 미리 반영 하는 것이지 100% 흥분에 의해서 그렇다고 보기는 어렵습니다. 물론 일정 부분은 투기자금에 의한 버블이 있을 수 있습니다.

# 중국 증시 하락세, 숨고르기인가 깊은 조정인가?

지난 분기 8%에 육박하는 경제성장률을 보인 중국. 중국 정부는 4조 위안에 달하는 대규모 자금을 집행하는 등 경기부양을 위해 노력을 했고 어느 정도 효과를 보고 있습니다. 그러나 최근 문제가 되고 있는 것은 자금이 건설적이 흐름이 아닌 중시나 부동산 쪽으로 흘러가서 일종의 자산버블 현상이 벌어지고 있습니다. 이것을 방치하면 나중에 인플레이션 우려가 심각해지기 때문에 중국 정부가 은행 대출을 자제시키도록 하는 등의 조치를 취하고 있습니다. 중국 역시 상반기처럼 강한 장세를 기대하기는 어렵고 이제는 정상적인 장세흐름을 타지 않을까 싶습니다.

#하반기 코스피 고점, 어떻게 전망하십니까?

일단은 저희는 하반기 고점은 1650선 근처가 되지 않을까 생각하고 있습니다. 현재 1570선 근처이고 고점까지 10%가 채 못 남았다고 보고 있고 때문에 투자자들에게 보수적으로 임할 것을 권해드리고 있습니다.

#하반기 투자 유망 업종과 종목에 대해서

하반기에도 우리나라 기관 산업인 IT, 자동차, 철강, 그리고 경기 회복기에 있기 때문에 금융주가 유망 할 것으로 보고 있습니다. 그리고 투자자들이 꼭 명심을 해야 할 것은 대형주와 중소형주를 비교할 때 전형적으로 장이 좋을 때는 대형주의 수익률이 좋습니다. 하지만 장이 안 좋을 때는 그 동안에 올랐던 대형주가 빠지는 것이 아니라 중소형주가 더 많이 빠지는 현상을 보이고 있습니다. 그렇기 때문에 보수적으로 투자를 하셔야 한다고 봅니다.

가급적이면 소형주보다는 대형주를 가지고 있는 것이 유리하지만 개인들은 이와 반대로 하는 경향이 강합니다. 이것이 지난 상반기 장이 좋았음에도 불구하고 외국인이나 기관에 비해 개인들의 수익률이 많이 떨어지는 원인이라고 할 수 있습니다.

#삼성전자 주가가 요즘 부진한 모습인데, 더 하락할 가능성에 대해.

물론 그런 우려도 배제할 수 없습니다. 그러나삼성전자(292,500원 ▼7,000 -2.34%)가 전 세계에서 가장 큰 IT기업중 하나이기 때문에 한국과 미국의 조정장세가 끝나면 다시 한 번 치고 올라갈 수 있을 것이라고 봅니다.

#신한지주 · 신세계푸드 투자 포인트

신한지주(98,200원 ▲3,400 +3.59%)는 전형적인 내수주로 경기와 거의 맥을 같이 합니다. 또한 우리나라의 대표적인 금유주로 꾸준히 수익이 좋아질 것. 신세계 푸드는 신세계 그룹에 속하는 푸드 제조업체로 규모는 크지 않지만 현재 사상 최대의 수익을 기록.

홍찬선의 골드타임은 월요일부터 금요일까지 매일 오전10시15분부터 15분 동안 생방송으로 진행되고, 밤 9시부터 재방송 됩니다. 증권회사 리서치센터장과 자산운용회사 대표 펀드매니저와 함께 깊이 있는 시장분석과 성공투자전략을 제시합니다. ▶8월 13일(목)은 <신영투신운용 이상진 부사장과> 함께합니다. 홍찬선의 골드타임의 풀동영상은 MTN 홈페이지(www.mtn.co.kr)에서 볼 수 있습니다.