2021 ESG 글로벌 로드쇼
남양유업(51,900원 ▲700 +1.37%)은 갑질논란, 불가리스 사태 등의 문제로 시장점유율이 줄었다. 한국전력은 최근 이익이 늘었지만 탈석탄에 나서지 않는다는 이유로 외국인과 연기금이 투자금을 회수하며 주가가 부진했다.
해외에선 유럽이 배기가스 배출량에 따라 과징금을 부과하면서 자동차 기업 주가가 크게 하락했다. 반면 전통 에너지에 투자하던 덴마크 기업 오스테드는 10년 만에 해상풍력 세계 최대 개발자로 성장하며 기업가치가 급등했다.
11일 머니투데이 주최로 서울 여의도 콘래드호텔에서 열린 '2021 ESG 글로벌 로드쇼' 포럼에 참석한 은기환 한화자산운용 주식운용1팀 차장(한화그린히어로펀드 책임운용역)은 'ESG가 기업가치와 연결된 사례'들을 발표했다.
은 차장은 "그동안 가치투자가 핵심이었다면 이제는 ESG가 새로운 투자 패러다임으로 진입하고 있다"며 "앞으로 탄소 배출량에 따라 가격이 매겨진다면 실제 재무적 요인에 영향을 미치면서 주가가 하락하고 자본비용은 증가할 것"이라고 말했다.
은 차장은 탄소 배출량 증가가 기후위기로 이어지고 플라스틱 배출이 인류의 건강을 침해하는 사례를 제시했다. 그는 "경제 성장과 번영만을 추구하는 기존 주주 자본주의가 전체 공동체의 지속가능성을 위협하는 수준에 이르렀고 넷플릭스 '오징어게임'처럼 서로를 죽이는 경쟁은 더이상 안된다는 인식이 공감대를 얻기 시작했다"고 강조했다.
최근 투자 패러다임은 단순히 주주의 이익에 그치지 않는다. 다른 이해관계자를 고려하는 ESG 방식으로 변화하고 있다. 최용환 NH-아문디자산운용 주식리서치본부 ESG리서치팀장은 "ESG 통합 전략을 위해서는 자산운용사 내에 ESG 평가가 얼마만큼 내재화돼 있느냐가 중요하다"고 밝혔다.
NH-아문디자산운용은 지난해 9월 주식리서치본부 내 ESG 리서치팀을 신설하고 올해 3월 ESG 추진위원회와 TFT(태스크포스팀)를 출범했다. 전사적인 ESG 경영체계를 수립하기 위해서다. ESG 관련 자산운용 규모는 9월 말 기준 약 4조1000억원이다. ESG 평가에 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI), 서스틴베스트 등 외부 데이터 70%와 내부 데이터 30%를 반영하고 있다.
NH-아문디자산운용은 기존 성장성 위주의 종목 선정 기준에 ESG 평가 요소로 △변화에 대한 혁신 △사회적 책임 △주주가치 등을 더해 모델 포트폴리오(MP)를 구성했다. 환경은 크게 기후변화와 환경오염으로 나뉜다. 생산공정 관리는 잘 되는지, 최종 생산한 제품 서비스가 친환경인지 등을 평가한다.
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기업의 재무분석(1~7등급)과 ESG분석(A~G등급) 결과는 내부 시스템(PMS)에 반영되고 매일 아침 회의 때 공유한다. 최 팀장은 "이를 이용해 ESG 평가 등급 상위 기업, 개선 기업, 전기차나 헬스케어 등 성장섹터 등을 대상으로 포트폴리오가 구성된다"고 말했다.
그는 "ESG는 기업의 '지속가능'을 측정하기 위한 것"이라며 "글로벌 주요 투자자의 80%가 이미 ESG 투자 프로세스를 도입하고 있다"고 말했다. 글로벌지속가능투자연합(GSIA)에 따르면 글로벌 ESG 투자 규모는 전 세계 약 4경원으로 추산된다.
국민연금은 기후변화·산업안전을 주주활동시 중점관리 사안으로 선정하는 방안을 검토중이다. 이동섭 국민연금 기금운용본부 수탁자책임실장은 "기존 국내주식 ESG평가체계를 점검하고 신규지표 추가 등 개선책들을 검토하고 있다"고 밝혔다.
국민연금은 기존 지배구조 중심의 주주활동을 환경, 사회 영역으로 확대하는 방안도 검토중이다. 국내주식에 대해 환경, 사회 관련 중점관리사안을 선정해 수탁자책임활동을 이행하는 방안이다.
국민연금의 투자기업에 대한 기존 중점관리사안은 △기업의 배당정책 수립 △임원 보수한도 적정성 △법령상 위반 우려(횡령·배임 등) △지속적 반대의결권 행사 △정기 ESG평가결과 하락 등 5가지였다. 여기에 △기후변화 △산업안전이 추가될 가능성이 있다.
이 두 항목이 중점관리사안에 포함되면 국민연금은 문제가 생긴 기업 경영진에 사실관계와 조치사항 등을 묻고 재발 방지대책을 요구할 수 있다. 지속적인 대화에도 불구하고 기업의 대응이 조건에 부합하지 않을 경우 기금운용위원회 의결로 주주총회에서 이사 해임·선임 주주제안 등 적극적인 주주활동도 가능하다.
국내외 주식·채권 위탁운용사를 새로 선정할 때 역시 책임투자를 고려한다. 책임투자 정책 수립·지침이 있는 운용사에 가점 부여를 추진한다. 국민연금은 현재 국내주식 위탁운용사 신규 선정 시 스튜어드십코드 도입 및 세부 지침을 마련한 운용사에 가점을 부여하고 있다.
