올 1500원대 종가 25거래일
금융위기 때 보다 빈도 높아
수급·중동 정세가 흐름 좌우
원/달러 환율이 3개월 만에 장중 1530원대로 재진입하며 원화약세가 확대되고 있다. 올해 들어 1500원대 종가를 기록한 날도 총 25거래일로 글로벌 금융위기 당시인 2009년 1500원대 종가 기록일(12거래일)의 2배를 넘었다. 중동전쟁 격화와 미국 경제지표 호조가 달러강세를 자극한 것은 사실이지만 최근 원화 절하폭은 다른 주요 통화보다 두드러진다. 외국인의 국내주식 매도, 국제유가 급등, 미국의 추가관세 리스크, 대미투자 확대가 동시에 원화약세 압력으로 작용한다는 분석이다.
가장 직접적인 요인은 외국인 주식자금 이탈이다. 외국인은 4일 코스피 시장에서 약 7조원어치를 순매도하며 19거래일 연속 매도세를 이어갔다. 올들어 외국인의 코스피 순매도 규모는 약 117조원에 달한다. 외국인이 국내주식을 팔고 달러를 사들이는 과정에서 원화약세 압력이 커진 것이다.
외국인의 매도세는 외환시장에서 실제 달러 수요로 반영된다. 하나증권에 따르면 지난달 원화는 국제유가 급등 영향으로 달러 대비 1.8% 절하돼 주요 통화 가운데 가장 약세를 기록했다. 이달 들어서도 1.4% 추가 하락했다.
국제유가 상승도 원화에 불리하다. 한국은 원유수입 의존도가 높아 유가가 오르면 수입결제용 달러 수요가 커진다. 미국과 이란간 군사충돌이 격화하면서 호르무즈해협 통항 차질 우려가 커졌고 이는 유가 상승과 안전자산 선호를 동시에 자극했다. 이날 국제유가는 배럴당 90달러대 후반으로 뛰고 달러인덱스도 사흘 연속 상승해 99.5를 넘었다.
여기에 미국의 추가관세 리스크까지 겹쳤다. 미국 무역대표부(USTR)는 한국에 12.5%의 추가관세를 부과하는 방안을 발표했다. 아직 최종 확정된 조치는 아니지만 수출기업의 채산성과 한국 경상수지 전망에 대한 우려를 키울 수 있다. 대미 직접투자 확대도 환율하락을 제한하는 요인 중 하나다. 반도체·배터리 기업들이 미국 산업정책에 맞춰 현지 투자를 늘리면서 국내로 들어와야 할 달러공급 유인이 줄어들고 있다.
다만 원화약세가 계속 일방적으로 이어질 가능성은 제한적이라는 평가도 나온다. 한국은 역대 최대 수준의 경상수지 흑자를 기록 중이고 한국은행의 금리인상 가능성으로 한미 금리차 역전폭도 줄어들 수 있다.
앞으로 환율의 향방은 외국인 주식자금 흐름과 국제유가가 가를 것으로 보인다. 전규연 하나증권 이코노미스트는 "환율이 하락 추세로 전환하려면 호르무즈해협 정상화와 외국인 국내주식 자금유입이 선행돼야 한다"고 분석했다.
