NH투자증권은 19일동양제철화학(148,700원 ▼3,200 -2.11%)에 대해 폴리실리콘 사업에 대한 불확실성이 상당부분 해소됐다며 6개월 목표주가를 기존 13만원에서 49만원으로 대폭 상향 조정했다.
최지환 애널리스트는 "동양제철화학은 올해 3월 들어 폴리실리콘 제품을 첫 생산한 이후 품질 문제없이 출하되고 있으며, 장치산업 특성상 부과되는 초기 비용을 제외하면 생산 원가 수준도 메이저 업체 수준에 근접하고 있다"고 밝혔다.
이에 따라 과거 할인 적용했던 동사의 폴리실리콘 가치 1조2000억원을 8조7000억원(생산능력 1만5000톤 가정)으로 상향 조정해 목표주가도 상향 조정했다고 설명했다.
최 애널리스트는 "신규 폴리실리콘 생산업체의 산업 진입 및 성공을 좌우하는 핵심 요인은 △신제품에 대한 품질 보증과 △세계 메이저 업체 수준의 원가 경쟁력 확보"라면서 "그동안 동양제철화학에 대해 투자의견 변경 및 목표주가 조정을 보류해 온 것은 바로 폴리실리콘 상업 생산이 검증되지 않았었기 때문"이라고 덧붙였다.
2008년 동양제철화학의 매출액과 영업이익은 전년대비 32.3%, 64.1% 증가한 1조7759억원, 3925억원이 될 것으로 예상했다.
매출액 증가는 기존 화학부문내 제품 가격 상승과 폴리실리콘 설비 가동으로 약 2900톤 생산이 가능할 것으로 예상하기 때문이며, 영업이익 증가는 폴리실리콘 판매에 따른 수익 발생과 화학산업의 원재료인 조경류(코크스에서 추출) 가격이 제품가격과 연동돼 타 화학업체 대비 이익 안정성이 예상되기 때문이다.
최 애널리스트는 "태양광전지 시장의 빠른 성장과 함께 소재에 대한 논쟁도 계속되고 있는데, 박막 등 타 소재의 성장에도 불구하고 태양광전지 소재의 주류는 실리콘이 될 것"이라며 "이는 Si(비중 27.2%)가 지구에서 O 다음으로 풍부한 자원이고 폴리실리콘 생산량 확대, 전지 효율성 향상 등 실리콘 관련 기술도 발전하고 있기 때문"이라고 말했다..
한편 태양광설치용량 제한 폐지와 발전차액지원금 인하는 국내 태양광 시장 성장에 약이 될 것으로 예상했다.
