머니투데이

이번주에는 트리플위칭 데이가 가장 큰 변수이다. 좀 더 정확하게 말하면 만기일 이전에는 조정이 불가피하지만 이후 연말까지, 또는 연초까지 어떤 흐름을 이어갈지가 시장의 관심사이다. 교보증권에 따르면 증시가 상승기조를 나타냈던 지난해의 경우 12월 만기일 이후에는 프로그램 매수세 유입으로 지수가 추가 상승을 시도했으나, 조정이 본격화된 이후에 맞이한 지난 2001년과 2002년 12월물 만기일 이후에 증시는 추가 하락했다. 즉 2004년 12월 만기일 후의 그림이 지난 2003년과 같을지, 지난 2002년과 비슷한 모습으로 흐를지가 초점이다. 증권가에서는 현재까지는 양측의 주장이 맞서고 있는 가운데 2002년과 닮은 꼴이라는 목소리가 좀 더 우세한 편. 일단 만기일이 있는 이번주 첫 날인 어제는, 좀 과했나? 하는 반응이다. 국내 증시는 7일 당초 우려보다는 덜 움직이고 있다. 종합주가지수는 이날 약세로 출발하긴 했으나 전날에 비해 하락폭은 크지 않다. 종합주가지수는 장 초반 870

'정돈되지 않았다, 난해하다, 주도주와 주도세력이 없다' 요즘 증권시장에 대한 전문가들의 평가이다. 6일 종합주가지수가 880~890선 고지를 얼마 남겨놓지 않은 시점에서 또 미끄러졌다. 그동안 국내 증시의 수급상 버팀목 역할을 해온 프로그램 매매는 오는 9일 선물·옵션 동시만기일(트리플위칭데이)을 앞두고 매도우위로 돌아섰다. 매수차익거래잔고가 1조1500억원을 넘는 상황에서 동시만기일(9)을 앞두고 잔고 청산작업이 진행되는 모습이다. 또 원/달러 환율 1040원선이 무너져 투자심리를 위축시켰다. 증권들이 이날 개장 직후 주가지수 선물 매도로 주식시장 급락을 유도해 종합주가지수가 한 때 870선을 이탈하기도 했다. 증권사들은 지수선물 시장에서 오전 11시29분 현재 매수우위로 돌아선 상태. 지난주까지 10일째 매도우위를 보여온 외국인투자자들이 이날 거래소 시장에서 소폭 순매수를 보이고 있다. 그러나 외인의 순매수 규모는 138억원에 불과한 반면 개인은 838억원 순매수 중이며 기관은

조정이 있다면 어디까지일까. 프로그램만 매수하는 장이라 증시가 올라도 마음이 편치만은 않다. 아니나 다를까 오늘(3일) 인텔의 실적 전망치 상향 소식에도 불구하고 초반 강세를 보이던 종합지수는 상승폭을 줄이더니 하락 반전했다. 전날 증시를 이끌어 올린 동력이 됐던 외국인 선물 매수가 계속되고 있지만 프로그램 매수만으로 장이 올라가기엔 벅찬 모습이다. 전날 현물시장에서 24억원 순매도에 그쳤던 외국인이 이날 오전 현재 509억원 순매도하고 있다는 점도 시장에 부담을 주고 있다. 개인도 순매도 중. 몇몇 자산운용사 또는 투자자문사 펀드매니저들은 프로그램만 매수하는 장이라 단기적으로 조정이 예상된다는 의견을 밝히고 있다. 800까지, 혹은 780 정도까지 상당히 큰 폭 조정도 있을 수 있다는 견해다. 그러나 조정 때 매수를 기다리고 있다면 기대를 버리는게 좋을 것이란 반론도 적지 않다. 기다리는 상당 폭의 조정은 없을 것이란 의견이다. 송성엽 PCA투신 주식운용팀장은 "800까지 단기 조

외국인의 공격적인 선물 매수가 베이시스를 끌어올리며 프로그램 매수가 대거 유입되고 있다. 다음주 목요일(9일) 선물옵션 만기일이 다가옴에 따라 배당금을 목표로한 인덱스펀드들의 현물 매수도 서서히 시작되는 모습이다. 한 투신사 펀드매니저는 "인덱스펀드들이 모두들 현물을 사놓은 것은 아니어서 프로그램 매수 여유분이 더 있다고 판단한다"며 "베이시스가 좋아지면 이 인덱스펀드들의 매수가 급하게 들어올 것"이라고 말했다. 현재 스프레드는 마이너스 2.3 수준. 이 수준에서는 아직 스프레드를 사는 것보다는 현물을 사는 편이 유리하다. 이 펀드매니저는 "아직 스프레드 추이를 보며 만기일까지 매매를 늦추고 있는 인덱스펀드들도 있지만 만기일에도 스프레드가 마이너스 2.5 밑으로 더 내려가지 않으면 스프레드보다는 현물 매수가 더 유리할 것"이라고 지적했다. 스프레드가 마이너스 2.5 밑으로 떨어지지 않는다면 인덱스펀드들의 현물 매수로 인한 프로그램 매수 기대는 유효하다는 지적이다. 그렇다면 프로그램

12월 첫째날 종합지수는 전날 급등에 이어 소폭 조정을 받고 있다. 그러나 증시 내부는 겉으로 드러난 지수 낙폭에 비해 다소 더 부정적으로 보인다. 차익매수로 인해 약보합 수준에 그치고 있을 뿐 뚜렷한 매수 주체는 없다. 전날 증시는 막판 상승폭을 확대하며 12.56포인트, 1.46% 큰 폭으로 뛰어올라 878.06으로 마감했다. 이 역시 투신과 증권 중심으로 선물 매수가 늘어나며 차익매수가 늘어났기 때문이지 뚜렷한 매수 주체가 있었던 것은 아니다. 결국 최근 증시는 프로그램 매매, 특히 차익매매에 따른 등락을 거듭하고 있을 뿐이다. 종합지수가 850 위에서 버티는 것도 차익매수 덕분이라고 밖에 할 수 없다. 그간 외국인은 꾸준히 조금씩이지만 한국 주식을 내다팔고 있다. 류용석 현대증권 연구위원은 "2001년부터 올해까지 10~11월에는 연말 배당 재료와 내년 증시에 대한 기대감으로 프로그램 매수세가 대거 유입되는 경향이 있었다"며 "11월 이후 증시 강세도 이러한 추세의 연장선이라

증시 격언 중에 '오르지 못하면 떨어진다'란게 있다. 반대로 '떨어지지 않고 버티면 오른다'도 성립된다. '떨어지지 않고 버티면 오른다'의 대표적인 사례는 6월 중순에서 8월초까지였다. 5월말부터 8월초까지 종합지수 고점은 6월초 787에서 6월말엔 787로, 7월 중순엔 756으로 점차 낮아졌다. 저점은 조금 낮아지긴 했지만 고점이 뚝뚝 떨어지는 것에 비하면 견조하게 버텼다. 6월20일께 730, 7월 중순께 717, 8월초에 713 등으로 710선을 강하게 유지했다. 3번에 걸쳐 700초반을 테스트해도 700 밑으로 깨지 않더니 증시는 8월초 710 부근에서 바닥을 찍고 반등을 시작했다. '떨어지지 않고 버텼더니 올랐다.' 현재 증시는 당시와 정반대 모습이다. 저점은 나름대로 올라오고 있는데 고점은 890에서 번번히 막힌다. 저점은 8월초 713에서 10월말 801로, 11월 중순에 844로 높아졌지만 고점은 10월초 896, 11월 중순 891로 두번 막히더니 지난주 금요일인

지난주 급락에 따른 반발로 강세를 보이고는 있지만 힘이 느껴지진 않는다. 개인과 프로그램 차익매수가 장을 끌어올리는 양상일 뿐 외국인은 순매도 중이고 기관도 일부에서는 차익 매물이 나오고 있다. 장은 지난주말 증시를 끌어내렸던 차익매도가 차익매수로 얼마만큼 들어오느냐에 따라 변동하고 있을 뿐 뚜렷한 방향을 잡긴 어렵다. 여전히 프로그램 매매로 큰 폭의 등락을 거듭하는 양상. 차익거래는 순매수인데 비차익거래에서 순매도가 나오면서 전체적인 프로그램 매매은 순매도. 이에따라 지수 상승폭도 줄었다. 단기적인 관심사는 증시가 지난주 저점인 858.12를 바닥으로 본격적인 반등을 시작했는지, 아니면 조정 과정 중 일시 반등일 뿐 하락이 좀더 이어져야 하는지에 집중돼 있다. 이에대해서는 대부분의 증시 전문가들이 당분간 박스권내 트레이딩 매매가 이어질 것으로 전망하고 있다. 강하게 위로 끌어올릴만한 촉매도 없지만 환율 악재를 고려한다 해도 크게 밑으로 떨어질만한 상황도 아니라는 의견이다. 강현철

여전히 프로그램이 움직이는 장이다. 베이시스가 0.3 정도로 높아지면서 프로그램 매수세가 강하게 유입되며 증시를 끌어올리고 있다. 890을 시도하다 프로그램 매수세가 주춤하며 상승폭이 줄며 880대로 내려앉았다. 그러나 베이시스에 따라 프로그램이 바뀌는 상황이므로 현재 들어온 프로그램 매수세는 언제든 매도세로 풀려 나갈 수 있다고 전문가들은 지적하고 있다. 10월말 이후 증시 강세는 프로그램 매수가 주도하고 있다. 11월 중순 환율 충격으로 인한 주가 하락도 외국인 매도가 좀 늘어나긴 했으나 프로그램 매도세를 주축으로 이뤄졌다. 한 기관투자가는 "아직도 인덱스펀드들은 움직이지 않고 있다"며 "지금 들어온 프로그램 매수는 베이시스가 악화되면 언제든 프로그램 매물로 나올 수 있다"고 말했다. 시장은 미국 증시가 휴장인데다 특별한 모멘텀이 없는 상황에서 불안하게 올라가는 모습이다. 지수선물은 114.50에서 저항을 받다가 결국 113으로 내려앉았다. 이 기관투자가는 "오늘 장 초반에는 개

4거래일만의 외국인 순매수가 종합주가지수를 강보합으로 이끌고 있지만 힘은 약하다. 외국인 매수 규모도 크지 않고 프로그램과 개인의 순매도도 부담이다. 일단 증시는 22일의 종가 849, 장중 저점 844에서 단기 바닥을 마련한 것으로 보인다. 그러나 당분간 전고점을 뚫고 올라가리라고 기대하긴 힘들다. 한 투자자문사 매니저는 "당분간은 840~880 박스권에서 등락하며 횡보할 것으로 보인다"며 "오르기에는 수급이 그리 강하지 않고 펀더멘털도 약하지만 떨어질만큼 수급이 허약하지도 않기 때문"이라고 말했다. 해외 증시 강세도 증시 하방 경직성을 더하는 요인. 그러나 해외 증시도 단기 조정을 맞을 시점에 도달했기 때문에 국내 증시를 끌어올리는 동력이 되긴 어려워 보인다. 이 매니저는 "지수 자체로 보면 당분간 별 볼일 없는 장세가 이어질 것"이라고 지적했다. 최근 가장 큰 의문점은 OECD 경기선행지수가 하강하고 전기전자(IT) 업종 전망이 부진함에도 미국을 포함한 글로벌 증시가 왜 강세를

특별히 호재는 없지만 프로그램 매수세가 유입되면서 종합주가지수가 870 회복을 시도 중이다. 증권이 선물을 매수해 들어가면서 베이시스가 개선되자 프로그램 매수가 들어왔고 이어 외국인도 선물 매수를 늘렸다. 외국인은 선물시장에서는 매수 우위지만 현물시장에서는 여전히 매도 중이다. 외국인은 오늘(24일)까지 3일째 순매도. 전기전자(IT)를 위주로 팔고 있다. 외국인은 대만 시장에서도 전날까지 2일간 매도 우위를 보였다. 다만 대만 시장에서의 순매도 규모는 전날 413억원으로 직전일(22일) 2153억원보다 줄었고 전날 거래소시장 순매도 규모 1638억원에 비해서도 크게 적어졌다. 특히 외국인이 거래소시장에서는 IT '팔자'를 계속하고 있는 반면 대만 시장에서는 전날 전반적인 매도 우위 속에서 IT주를 매수하는 모습을 보여 관심을 끌었다. 전날 외국인은 대만 시장에서 IT주를 250억원 순매수했으며 이 가운데 LCD주 순매수가 90억원으로 가장 많았다. 반도체, 전자 부품에 대해서도 매

미국 증시 강세와 급락에 따른 반발로 증시는 강보합세를 보이고 있지만 의미 있는 수준은 아니다. '이 정도면 지지될까'란 심정으로 지지선을 탐색하는 수준. 전날(22일) 시장을 끌어내렸던 프로그램 매도는 좀 잦아들었지만 외국인의 매도 우위는 계속되고 있다. 개인이 방어적인 수준에서 매물을 받아주는 정도. 기술적으로는 오늘(23일)은 20일선(855) 회복 시도가 이어질 것으로 예상된다. 추가 하락이 있다면 다음 지지선으로는 60일선(846)이 지목되고 있다. 오늘, 내일 840~850선이 지지된다면 저점의 상향 추세가 유지될 것이란 믿음도 강해질 것으로 보인다. 아직까지는 전날의 미국 증시 강세가 기술적 자율 반등 수준이라 방향성을 가늠하기 어렵고 조정의 폭을 예상하기도 어렵지만 환율 불안에도 불구하고 심리는 그리 나빠 보이진 않는다. 현재 시장의 관심은 달러화 약세. 이에 대해선 그리 나쁜 것만은 아니란 의견이 많다. 급변동시 시장 심리를 위축시키겠지만 일시적 현상으로 끝날 것이란

최근 증시 하락에 대해서는 '울고 싶던 차에 뺨 때려준 격'이라는 의견이 많다. 종합주가지수가 전고점(890) 부근에 도달하자 '경기도 나쁘고 기업 이익도 하강세인데 전고점을 뚫을 수 있겠어'라는 회의감이 많이 들던 차에 시의적절하게 원/달러 환율 급락이라는 악재가 도출했고 불안했던 투자자들은 이 악재를 핑계삼아 주식을 매도하고 있다는 지적들이다. 종합주가지수 차트는 추가 하락을 나타내는 쌍봉(이중 천장) 모습을 그리고 있지만 증시 전문가들은 조정의 폭이 그리 깊지는 않을 것으로 보고 있다. 현재 주가를 끌어내리는 주요 주체는 베이시스에 따라 빠르게 움직이는 프로그램 매매이기 때문이다. 840 정도이며, 조정이 더 깊다해도 820~830에서는 멈출 것이란 기대감이 높은 상황이다. 22일 증시는 환율 우려에 따라 아시아 증시와 동반 하락 중이다. 지난주말 미국 증시도 앨런 그런스펀 연방준비제도이사회(FRB) 의장이 외국인 투자자들이 계속 달러화 자산을 사주지는 않을 것이며 환율 시장에